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过度反应假说的市场有效性检验
一、引言
金融市场的价格波动始终是学术界与实务界关注的核心议题。传统金融学以有效市场假说（EMH）为根基，认为资产价格能够及时、充分地反映所有可获得的信息，投资者无法通过分析历史价格或公开信息持续获得超额收益。然而，20世纪80年代以来，越来越多的实证研究发现市场中存在“异象”——价格偏离内在价值的现象长期存在，其中“过度反应”便是典型代表。过度反应假说（OverreactionHypothesis）由行为金融学家提出，认为投资者在面对重大利好或利空信息时，常因情绪驱动、认知偏差等非理性因素，对信息进行过度解读，导致价格短期内剧烈偏离合理水平，随后在后续交易中出
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