有色金属行业2026年度策略——能源金属：能源革命纵深演绎，核心资产价值重估.pptx

;2025年锂价整体仍在筑底中，但8月以后由于供给端扰动叠加需求侧储能的超预期增量，锂价开始向上反弹。具体来看，碳酸锂价格从年初的7.5万元/吨最低跌至6月的6万元/吨，后续在8月因为宜春矿问题反弹至8.6万，由于供需矛盾进一步拉大，价格回升至13万以上。

权益端对于Q4的锂价回升定价更为充分：权益端明显特征，在锂价下跌时已不跟跌（提前筑底），尤其在下半年，伴随锂价小幅回升，核心标的股价实现翻倍增长。基于此，我们需要进一步探讨站在当下行业到底发生了什么变化，翻倍的股价背后是什么：

澳矿的一系列减停产，盐湖的超高前期投入，叠加价格一路下行，前期较为乐观的供给预期已有所下修；

回顾今年原