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可转债市场下修条款触发后的市场反应研究

引言

可转债作为兼具股性与债性的混合金融工具，其条款设计是连接发行方与投资者利益的核心纽带。其中，向下修正转股价条款（简称“下修条款”）因直接影响可转债的转股价值与投资回报，被视作保护投资者权益的重要机制之一。当上市公司因股价持续低迷触发下修条件时，往往会通过主动调整转股价来提升可转债的转股吸引力。这一行为不仅关系到发行方的财务成本与资本结构，更会引发市场对可转债估值逻辑的重新定价，进而影响投资者交易决策与市场短期波动。本文将围绕下修条款触发后的市场反应展开系统研究，通过解析机制、观察现象、剖析动因、总结规律，为市场参与者提供更清晰的决策参考。

一、下修