【诚通-2026研报】宏观与大类资产周报：出口韧性，央行下调结构性政策利率.pdfVIP

2026年1月17日

宏观经济

出口韧性，央行下调结构性政策利率

——宏观与大类资产周报（2026.01.12—2026.01.17）宏观周报

大类资产表现

A股大势研判：上周市场整体震荡调整，主要宽基指数涨跌不一，上证

综指、沪深300分别下跌0.4%、0.6%，创业板指上涨1.0%。日均成交金额

邢曙光（分析师）

为3.43万亿元，较前周大幅放量。两融余额为2.72万亿元，较前周小幅上

xingshuguang@

升，但融资买入占比小幅下降。轻指数，重结构，上证指数连续收阳后，监登记编号：S0280520050003

管层面调控诉求提升。上周沪深北交易所调整投资者融资保证金，比例从

80%提高至100%。沪深300ETF周五大单显著流出，市场解读为国家队主动钟山（分析师）

控盘。后续若市场情绪再次修复，不排除监管层面继续主动降温。经济数据zhongshan01@

方面，出口仍是亮点。货币政策方面，央行宣布下调各类结构性货币政策工登记编号：S0280525060002

具利率0.25个百分点，并进一步增加结构性工具规模。一季度基本面或难有

亮点，且政策面在两会前难有超预期增量。海外美联储候选人更迭、降息预段雅超（分析师）

期推迟至6月。一季度若市场能有所整固，后续伴随4月特朗普访华、两会duanyachao@

后各地“十五五”储备项目落地、6月海外降息，则市场整固后上涨动力有登记编号：S0280525060001

望更强。

A股配置策略：科技板块建议继续关注海外算力、半导体设备、电力设窦凯（研究助理）

备出海方向，业绩支撑较强，可关注通信ETF、半导体设备ETF、电网设备doukai@

登记编号：S0280124090001

ETF。主题方面可继续关注催化密集的AI应用板块，调整后仍有机会，建议

关注港股MINIMAX、快手、美图公司、阿里巴巴核心标的，关注A股应用

端显著受益的传媒ETF、软件ETF、医疗器械ETF、工业软件ETF。相关报告

宏观经济及政策动态《物价温和改善，上证指数突破4100点》

2025年12月，中国出口金额3577.8亿元，创单月出口历史新高，表现2026-01-10

十分亮眼。在上年出口高基数下，同比增长6.6%，好于市场预期的3.1%。《市场等待政策定调》2025-12-06

2025年全年，出口金额较上年增长5.5%，与2024年5.8%的增速基本持平，《美联储降息预期增加，海外资产价格上

维持了平稳增长。2025年12月，新增人民币贷款9100亿元，同比少增800涨》2025-11-29

亿元。其中，新增企业中长期贷款3300亿元，同比多增2900亿元。《经济数据波动加大，股票指数高位震

荡》2025-11-15

行业中观监测

《指数再度突破4000点，中央经济工作

上周，化工、汽车产业链开工率上升，钢铁产业链开工率下降；新房销会议前有望高位震荡》2025-11-08

售上升，二手房销售下降；水泥发运率持平前周；集装箱吞吐量上升。1月《中美元首会晤，关税阶段性下调》2025-

1-11日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比上年1月同期下降32%，较11-01

上月同期下降42%。上周，猪肉平均批发价升至18.00元/公斤，同比增速升《四中全会胜利召开，中美谈判再次开

降-20.75%；蔬菜平均批发价升至5.77元/公斤，同比增速升至13.49%；铁矿启》2025-10-25

石期货、焦煤期货分别下跌0