港股_三重门_40页_3mb.pptxVIP

港股“三重门”西部证券研发中心2026年1月12日分析师|曹柳龙S0800525010001王超特S0800525100005联系人|金科券研究报告机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止

核心观点请仔细阅读尾部的免责声明2引言：港股吹响反攻的号角2025年，港股整体跑赢A股，但下半年美元走强、南向资金流入放缓、基本面边际恶化导致港股相对A股偏弱；2026年，①美元回归走弱区间驱动国际资本增配港股+②人民币升值吸引滞留海外的中国资本流入港股+③通胀回升叠加潜在的化债政策修复中国基本面，三重因素驱动下，港股吹响反攻的号角一、港股的贝塔来自