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研究报告

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光伏，穿越底部周期

第一章光伏行业概述

1.1光伏行业背景及发展历程

光伏行业作为全球能源转型的重要力量，起源于20世纪60年代，经过几十年的发展，已成为全球能源结构中的重要组成部分。在早期，光伏技术主要用于空间探测和军事领域，但随着技术的不断进步和成本的降低，光伏发电逐渐走向民用市场。据国际可再生能源机构（IRENA）统计，截至2020年，全球光伏装机容量已超过500吉瓦，预计到2025年，全球光伏装机容量将超过1000吉瓦。

我国光伏行业的发展始于20世纪70年代末，起步较晚但发展迅速。在政策的大力支持下，我国光伏产业实现了跨越式发展。2009年，我国光伏装机容量仅为1.4吉瓦，而到了2020年，这一数字已飙升至252吉瓦，成为全球光伏装机容量最大的国家。其中，2017年，我国光伏新增装机容量达到53.6吉瓦，占全球新增装机容量的近一半。这一成就得益于我国政府实施的“金太阳”工程和“光伏扶贫”政策，以及光伏产业的自主创新和产业链的完善。

随着光伏技术的不断突破和成本的持续下降，光伏发电已具备与传统能源竞争的潜力。例如，2019年，我国光伏发电的平均成本已降至0.4元/千瓦时，与火电成本相当。此外，光伏发电的清洁环保特性使其成为全球能源转型的重要方向。以我国为例，光伏发电在减少二氧化碳排放方面发挥着重要作用。据统计，2020年我国光伏发电累计减排二氧化碳约3.6亿吨，相当于减少了约1.2亿吨标准煤的消耗。这一成就不仅有助于我国实现碳达峰、碳中和目标，也为全球应对气候变化作出了积极贡献。

1.2我国光伏行业现状及政策环境

(1)目前，我国光伏行业已形成较为完整的产业链，涵盖了光伏材料、光伏电池、光伏组件、光伏系统等多个环节。据中国光伏行业协会统计，截至2021年，我国光伏产业链在全球市场的占有率超过60%。其中，光伏电池和组件的出口量占全球市场份额的近70%。这一成就得益于我国光伏企业的技术进步和规模效应。

(2)在政策环境方面，我国政府持续出台一系列政策措施支持光伏产业发展。近年来，国家层面发布了《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》等政策文件，旨在推动光伏产业技术创新、市场拓展和产业链完善。地方政府也纷纷出台配套政策，如补贴政策、光伏扶贫项目等，以促进光伏产业的快速发展。以光伏扶贫为例，截至2020年底，我国光伏扶贫项目累计装机容量超过2000万千瓦，为贫困地区带来了显著的经济效益。

(3)尽管我国光伏行业取得了显著成绩，但同时也面临着一些挑战。例如，光伏产品价格竞争激烈，导致企业利润空间缩小；光伏产业链上游原材料价格波动较大，影响企业生产成本；光伏发电并网难度增加，制约了光伏发电的进一步发展。为应对这些挑战，我国政府正积极推动光伏产业转型升级，鼓励企业加大研发投入，提高产品附加值，同时加强光伏发电并网基础设施建设，促进光伏产业的可持续发展。

1.3光伏产业链结构及主要环节

(1)光伏产业链结构复杂，涵盖了从原材料提取、加工到最终产品组装的多个环节。首先，产业链上游包括多晶硅、单晶硅等原材料的生产。多晶硅主要通过化学气相沉积（CVD）或还原法等方法制备，而单晶硅则采用拉晶法或直拉法等工艺。这些原材料是光伏电池生产的基础。

(2)光伏产业链的中游环节主要包括光伏电池和光伏组件的生产。光伏电池是将硅材料转换成电能的关键部分，通过将硅片切割、掺杂、扩散、蚀刻等工艺制成。光伏组件则是由多个光伏电池通过串并联方式组成的，是光伏发电系统的核心部件。在这一环节，光伏电池的效率、寿命和成本是关键因素。

(3)光伏产业链的下游环节涉及光伏发电系统的设计、安装和运维。光伏发电系统包括光伏组件、逆变器、支架、电缆等设备。在这一环节，光伏发电系统的设计需要考虑地理位置、气候条件、电网接入等因素。此外，光伏发电系统的安装和运维对于确保发电效率和系统寿命至关重要。随着光伏产业的不断发展，光伏发电系统正逐渐向智能化、集成化方向发展。

第二章光伏行业周期分析

2.1光伏行业周期性特征

(1)光伏行业周期性特征明显，主要表现为装机容量和产品价格周期性波动。通常情况下，光伏行业在经历一段快速增长期后，会进入周期性的调整期。这一周期通常包括装机容量增长、价格下降、需求减缓、供应过剩、价格回升等阶段。

(2)在装机容量增长阶段，受政策支持和市场需求驱动，光伏装机容量迅速增加。这一阶段，企业产能扩张，市场供应增加。随后，进入价格下降阶段，由于产能过剩，光伏产品价格开始下滑。企业利润空间受到压缩，行业进入调整期。

(3)随着光伏产品价格下降，市场需求逐渐回暖，光伏装机容量再次增长。然而，当市场需求达到一定饱和度后，装机容量增长放缓，价格回升。此时，行业进入新一轮增长周期。光伏行业的周期性特征表明