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证券从业《金融市场》“债券分类”考点

引言

在证券从业资格考试中，《金融市场基础知识》是核心科目之一，而“债券”作为金融市场的重要工具，其相关知识点贯穿全书。其中，“债券分类”既是基础考点，也是高频考点——它不仅直接对应考试大纲中“债券的定义、票面要素和特征”“债券的分类”等具体要求，更能帮助考生理解不同债券的风险收益特征、发行逻辑及市场定位。无论是选择题中对具体债券类型的判断，还是综合题中对投资组合的分析，掌握债券分类都是解题的关键。本文将围绕债券的核心分类标准，结合考试常见考点，从发行主体、偿还期限、计息方式、债券形态、信用状况等维度展开详细解析，帮助考生系统掌握这一知识点。

一、按发行主体分类：最核心的市场定位划分

债券的发行主体决定了其信用基础和资金用途，是最直观、最常用的分类方式。考试中常以“以下属于政府债券的是？”“金融债券的发行主体包括？”等形式考查，要求考生准确区分不同主体发行的债券特征。

（一）政府债券：国家信用背书的“金边债券”

政府债券是政府为筹集财政资金或建设资金，以国家或地方政府信用为担保发行的债券。其核心特点是信用风险极低（通常被视为“无风险债券”），流动性强，是金融市场的基准利率参考。

政府债券可进一步分为中央政府债券（国债）和地方政府债券（地方债）。国债由中央政府发行，资金主要用于弥补财政赤字、支持重点建设项目或实施宏观调控。例如，某期国债可能明确标注“用于交通基础设施建设”，其到期由中央财政偿还，信用等级最高。地方债则由地方政府发行，资金多用于地方公共设施建设（如市政工程、教育医疗项目）。近年来，地方债的发行更加规范，部分地方债会标注“专项债”（对应特定项目收益偿还）或“一般债”（纳入地方财政预算偿还），这一细分也是考试中容易涉及的细节。

（二）金融债券：金融机构的融资工具

金融债券是银行或非银行金融机构为筹集资金发行的债券。其发行主体包括政策性银行（如承担国家重点项目融资的银行）、商业银行、证券公司、保险公司等。与政府债券相比，金融债券的信用风险略高（但仍低于一般企业），利率通常高于国债，低于公司债券。

以政策性银行为例，其发行的金融债券（如“国开债”“农发债”）因服务国家战略，信用接近政府债券，常被市场视为“准利率债”；商业银行发行的次级债（用于补充附属资本）、普通金融债（用于扩大信贷规模）则需结合银行自身信用评级判断风险。考试中可能考查“金融债券的发行目的”（如补充资本、扩大贷款规模）或“哪些机构可以发行金融债券”（需明确金融机构的范围）。

（三）公司债券：企业直接融资的重要渠道

公司债券是企业（包括股份有限公司、有限责任公司等）为筹集生产经营资金发行的债券。其核心特点是信用风险较高（取决于企业经营状况），利率通常高于政府债券和金融债券，以补偿投资者承担的信用风险。

公司债券可进一步细分：

一般公司债：最常见的类型，由企业依法定程序发行，约定在一定期限还本付息，资金用途多为项目建设或补充流动资金。

企业债（需注意与公司债的区别）：早期由发改委监管，发行主体多为大型国企，资金多用于固定资产投资（如能源、交通项目），与公司债在监管机构、发行条件上存在差异（这是考试易错点）。

可转换公司债券：特殊类型，持有人可在约定时间按约定价格转换为公司股票，兼具债券的安全性和股票的收益潜力，是考试中常考的“混合证券”。

二、按偿还期限分类：流动性与收益的平衡体现

债券的偿还期限直接影响其流动性和利率水平。一般来说，期限越长，利率越高（因投资者需承担更长时间的利率风险和信用风险），但流动性可能降低；期限越短，利率越低，但变现能力更强。考试中常结合“短期融资券”“中期票据”等具体品种考查。

（一）短期债券：1年以内的高流动性工具

短期债券是偿还期限在1年以内（含1年）的债券，常见品种包括国债中的“国库券”（用于弥补财政临时收支差额）、企业发行的“短期融资券”（用于补充企业短期流动资金）。其特点是期限短、流动性强，价格受市场利率波动影响较小，适合投资者进行短期资金配置。例如，某企业发行的3个月期短期融资券，因期限短，投资者无需过度担忧企业信用变化，更关注市场资金面松紧。

（二）中期债券：1-10年的均衡选择

中期债券的偿还期限在1年以上、10年以下（含10年），是市场存量最大的债券类型。例如，5年期国债、7年期公司债均属此类。中期债券的利率水平通常高于短期债券，低于长期债券，既能满足发行主体中长期资金需求（如企业扩建厂房需3-5年资金），又能为投资者提供相对稳定的收益。考试中可能结合“中期票据”（企业发行的1-5年期债务工具）考查其与短期融资券的区别。

（三）长期债券：10年以上的长期融资工具

长期债券的偿还期限在10年以上，常见于政府债券（如30年期国债）或大型企业的长期项目融资（如基础设施建设需15年以上回