【东方-2026研报】有色及贵金属周报：流动性预期回摆，无碍长多逻辑延续.pdfVIP

行业研究|行业周报

有色金属行业

看好维持

流动性预期回摆，无碍长多逻辑延续国家/地区中国

行业有色金属行业

报告发布日期2026年01月19日

——有色及贵金属周报

核心观点

⚫周期研判：流动性预期回摆，无碍长多逻辑延续。近期特朗普表示更倾向于哈塞特

继续担任白宫国家经济委员会主任，市场对沃什就任美联储主席的预期大幅升至

59%，FedWatch显示的美联储4月降息概率也降至30%。对于贵金属而言，短

期降息叙事受挫，可能导致价格震荡。工业品方面，随着价格上行，国内下游负反

馈加重，库存开始加速累积，而且近期CME交易所、上期所均对部分品种上调保

证金，工业金属短期价格振幅可能明显增大。但总体而言，内外政策托底预期下，

工业品看涨大方向不变。

于嘉懿执业证书编号：S0860525110005

⚫贵金属：短期降息叙事受挫，贵金属价格或震荡。近日特朗普表示，在考虑下一任yujiayi1@

美联储主席人选之际，他可能更倾向于让哈塞特继续担任现有职务（国家经济委员021

会主任），而且11月美国失业率降至4.4%，劳动力市场暂时偏稳，市场预期1-4

兰洋执业证书编号：S0860525120002

月美联储将停止降息，预计短期降息对贵金属的向上提振将有限。另外近期美国最

高法院将对特朗普关税案做出裁决，也意味着贵金属波动或明显加大。中长期看，lanyang@

美国联邦政府债务风险仍存，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下，黄金仍有

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持续表现的机会。

⚫工业金属：负反馈加重，价格波动加大。特朗普发声后，市场短期降息预期受挫，

金融属性对工业品价格支撑减弱。近日铜铝等主要工业品下游负反馈加重，国内库

存增加明显，下游加工开工率也明显偏弱，叠加近期证监会、交易所均有发声降温情绪干扰，价格放大高波动：——钴锂金2026-01-18

的迹象，工业品价格波动或明显加大。但拉长时间看，考虑内外政策托底预期，工属行业周报

业品下方支撑较强，考虑部分品种库存处于历史中低水平，在宏观利好释出，供给奇点已至，镁业腾飞：——镁行业系列报2026-01-16

扰动增加背景下，中低库将强化商品的价格弹性。告一