《财政与金融》_第十一章.pptVIP

第三节财政政策与货币政策的配合

要进一步建立和完善财政政策与货币政策的协调机制。建立这种协调机制，关键在于改善和理顺财政、银行等经济综合部门之间的关系。因为这两项政策的宏观调控力度应协调同步，才能在实现宏观调控的前提下，避免某一项政策的力度超出其自身承受能力而走向另一极端，出现政策偏差错位，同时对另一项政策产生消极影响，造成一定的压力。同时，还要减少地方政府对银行信贷活动的不合理干预。财政部门归各级政府领导，财政收支计划由各级政府进行安排。金融部门则实行垂直领导，货币发行量由央行确定，信贷计划通过各金融机构的信贷计划层层控制。但现实的利益冲突导致政策实施过程中政府对银行的不合理干预。地方政府从部门利益出发往往会不自觉地将银行信贷活动纳入地方政府管辖范围。因此，必须改变将信贷活动作为地方政府管辖对象的做法，减少地方政府对银行的不合理干预。上一页下一页返回第三节财政政策与货币政策的配合

财政政策与货币政策的协调结合点应当一方牵连着财政收支的结构管理，另一方关系到货币供应量的适度调控，有互补互利的因素。在传统的计划经济时期，财政向央行透支是财政政策与货币政策的结合点，此时以财政政策为主动性手段，以货币政策为辅助性手段。而在市场经济体制下，经济转轨时期的财政体制和金融体制处在变革之中，结合点也随之变动。在目前的情况下，财政政策与货币政策的最佳结合点是国债的发行和运作，从而把财政政策和货币政策作用有机结合，使二者相辅相成、相得益彰。上一页下一页返回第三节财政政策与货币政策的配合

从国债的规模来看两种政策的协调，一方面，通过发行国债，有利于财政集中资金，改变财政收支状况，调整产业结构，增加基础设施项目投资，扩大有效内需；另一方面，国债作为货币政策操作公开市场业务的对象，其规模大小是央行调节货币供给量的前提条件。应该强调，财政政策是国家意图的体现，尽管政策制定的内部时滞可能比较长，但一经确定，其实施带有强制性，外部时滞却非常短。而货币政策则主要依靠调整存贷款利率、存款准备金率、票据再贴现利率和再贷款利率等，间接地调整民间存贷款意向和银行贷款意向等，经过多道环节的传导才能产生效果，因此，其外部时滞是比较长的。上一页下一页返回第三节财政政策与货币政策的配合

为推动市场机制不断健全，国家对社会资金供求的调节应尽可能避免行政干预，而应主要运用经济手段加以引导，在这种情况下，当货币政策效果不明显时，财政政策就应该发挥其应有的带动作用。同时，保持一定规模的国债，不但是财政政策调控的重要手段，而且可以为中央银行发展债券市场、开展货币公开市场操作提供必要条件，增强货币政策传导机制的有效性。可见，货币政策与财政政策必须密切配合、互相支持，而不能相互代替、互相推脱。上一页下一页返回第三节财政政策与货币政策的配合

（三）对货币总量和流通货币量调控的把握标准货币总量或社会总需求的调节是非常复杂的事情，要准确把握调节的方向和尺度是很难的，但又是必须加以明确的关键问题。我们知道，调节货币总量和流通货币量的目的主要是保持国民经济适度稳定增长，保持物价的相对稳定，从而保证最大限度的劳动就业、社会稳定和对外贸易的发展等。据此我们可以肯定，货币总量和流通货币量增长率的确定主要取决于国民经济（一般以国内生产总值表示）的增长目标和居民消费物价总指数的变动目标。保持多高的经济增长速度或浮动范围，消费物价总指数的波动控制在多大的范围之内，需要作为重要的国民经济计划指标予以研究并报全国人大核定。这两大指标确定后，即可据以确定货币供应量的控制目标。上一页下一页返回第三节财政政策与货币政策的配合

由于货币投放或回笼对ＧＤＰ的影响具有滞后性，所以货币量目标增长率还受货币供应量增长率与ＧＤＰ增长率相关函数（简称“关系函数”）的影响。这一关系函数的准确确定，对准确把握货币供应量控制目标至关重要。为保持货币政策的连续性，避免货币流通量的大起大落，“关系函数”可按照前三年（或适当时段）货币总量（近似地以Ｍ２表示）和流通货币量（近似地以Ｍ１表示）的增长率与同期ＧＤＰ增长率比值的平均数来分别确定Ｍ２和Ｍ１的关系函数。在此基础上，再将目标实施过程中发现的重大事项可能造成的影响程度作为“调整项”考虑进去，即可确定Ｍ２和Ｍ１的目标增长率。上一页下一页返回第三节财政政策与货币政策的配合

计算公式为：Ｍ２目标增长率＝ＧＤＰ目标增长率×Ｍ２关系函数±物价目标变动率±调整项Ｍ１目标增长率＝ＧＤＰ目标增长率×Ｍ１关系函数±物价目标变动率±调整项。在实际执行过程中，如果Ｍ２和Ｍ１实际增长率与目标增长率发生较大偏差（如相差３个百分点以上），ＧＤＰ或物价总指数的实际变动率与目标发生较大偏离（如低于最低目标值或高于最高目标值０.５％以