《财政与金融》_第十章.pptVIP

第三节国际货币体系

第二，储备制度不稳定。这种制度无法提供一种数量充足、币值坚挺、可以为各国接受的储备货币，以使国际储备的增长能够适应国际贸易与世界经济发展的需要。１９６０年，美国耶鲁大学教授特里芬在其著作《黄金与美元危机》中指出：布雷顿森林制度以一国货币作为主要国际储备货币，在黄金生产停滞的情况下，国际储备的供应完全取决于美国的国际收支状况：美国的国际收支保持顺差，国际储备资产不敷国际贸易发展的需要；美国的国际收支保持逆差，国际储备资产过剩，美元发生危机，危及国际货币制度。这种难以解决的内在矛盾，国际经济学界称之为“特里芬难题”，它决定了布雷顿森林体系的不稳定性。上一页下一页返回第三节国际货币体系

第三，国际收支调节机制的缺陷。该制度规定汇率浮动幅度需保持在１％以内，汇率缺乏弹性，限制了汇率对国际收支的调节作用。这种制度着重于国内政策的单方面调节。第四，内外平衡难统一。在固定汇率制度下，各国不能利用汇率杠杆来调节国际收支，只能采取有损于国内经济目标实现的经济政策或采取管制措施，以牺牲内部平衡来换取外部平衡。当美国国际收支逆差、美元汇率下跌时，根据固定汇率原则，其他国家应干预外汇市场，这一行为导致和加剧了这些国家的通货膨胀；若这些国家不加干预，就会遭受美元储备资产贬值的损失。上一页下一页返回第三节国际货币体系

７.布雷顿森林体系的崩溃（１）前期预兆。１９４９年，美国的黄金储备为２４６亿美元，占当时整个资本主义世界黄金储备总额的７３.４％，这是第二次世界大战后的最高数字。１９５０年以后，除个别年度略有顺差外，其余各年度都是逆差。１９７１年上半年，逆差达到８３亿美元。随着国际收支逆差的逐步增加，美国的黄金储备日益减少。２０世纪６０—７０年代，美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到冲击，爆发了多次美元危机。上一页下一页返回第三节国际货币体系

大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价上涨。为了抑制金价上涨，保持美元汇率，减少黄金储备流失，美国联合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时于１９６１年１０月建立了黄金总库，８国央行共拿出２.７亿美元的黄金，由英格兰银行为黄金总库的代理机关，负责维持伦敦黄金价格，并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。２０世纪６０年代后期，美国进一步扩大了越南战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。１９６８年３月的半个月中，美国黄金储备流出了１４亿多美元，３月１４日一天，伦敦黄金市场的成交量达到了３５０～４００吨的破纪录数字。美国没有了维持黄金官价的能力，在与黄金总库成员协商后，宣布不再按每盎司３５美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动。上一页下一页返回第三节国际货币体系

（２）崩溃标志。第一，美元停止兑换黄金。１９７１年７月第七次美元危机爆发，尼克松政府于８月１５日宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。１９７１年１２月以《史密森协定》为标志，美元对黄金贬值，美联储拒绝向国外中央银行出售黄金。至此，美元与黄金挂钩的体制名存实亡。第二，取消固定汇率制度。１９７３年３月，西欧出现抛售美元、抢购黄金和联邦德国马克的风潮。３月１６日，欧洲共同市场９国在巴黎举行会议并达成协议，联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”，彼此之间实行固定汇率。上一页下一页返回第三节国际货币体系

英国、意大利、爱尔兰实行单独浮动，暂不参加共同浮动。其他主要西方货币实行了对美元的浮动汇率。至此，固定汇率制度完全垮台。美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着第二次世界大战后以美元为中心的货币体系瓦解。布雷顿森林体系崩溃以后，国际货币基金组织和世界银行作为重要的国际组织仍得以存在，发挥作用。（３）体系瓦解。２０世纪７０年代初，在日本、西欧崛起的同时，美国经济实力相对削弱，无力承担稳定美元汇率的责任，贸易保护主义抬头，相继两次宣布美元贬值。各国纷纷放弃本国货币与美元的固定汇率，采取浮动汇率制。以美元为中心的国际货币体系瓦解，美元地位下降。上一页下一页返回第三节国际货币体系

欧洲各国的许多人一度拒收美元。在伦敦，一位来自纽约的旅客说：“这里的银行、旅馆、商店都一样，他们看到我们手里的美元时流露出的神情，好像这些美元成了病菌携带物一般。”在巴黎，出租车上挂着“不再接收美元”的牌子，甚至乞丐也在自己帽子上写着“不要美元”。美元失去霸主地位，但迄今为止仍然是最重要的国际货币。上一页下一页返回第三节国际货币体系

（４）根本原因。布雷顿森林会议以美元为中心的国际货币制度崩溃的根本原因，是这个制度本身存