【财通-2026研报】华润饮料（02460）：管理层迎新，有望引领复苏发展.pdfVIP

管理层迎新，有望引领复苏发展

华润饮料(02460)

证券研究报告食品饮料/公司跟踪研究报告/2026.01.18

投资评级:增持(维持)核心观点

基本数据2026-01-16❖事件：2026年1月14日，公司发布公告，原董事会主席张伟通因工作调整

收盘价(元)10.24卸任，由华润集团财务部总经理高立接任董事会主席一职，任期三年。同时，

流通股本(亿股)23.98公司总裁李树清接任授权代表，并同步变更为华润怡宝饮料（中国）有限公

每股净资产(元)4.53

司法定代表人。

总股本(亿股)23.98

最近12月市场表现❖华润体系老将回归，看好后续变革调整。高立先生2007年加入华润，2012

年至2020年期间担任华润饮料财务总监，主导华润饮料全链路成本管理变

华润饮料恒生指数

革，推动销售费用精益化管控体系的建立。李树清先生1994年加入华润，

37%

2024年6月接任华润饮料总裁，主要负责公司日常经营、战略落地及安全生

28%

产等工作。高立先生和李树清先生均在华润体系拥有20年左右运营经验，双

19%

方有望在财务管控和综合经营方面形成优势互补。

10%

1%❖公司持续深化水和饮料双引擎驱动战略。25年以来公司不断丰富产品矩

-8%阵，包装水方面推出怡宝运动盖555ml、210ml口袋装和本优茶伴5L，分别

瞄准运动、在途、泡茶三大场景，饮料方面25H1推出新品及升级产品共14

款SKU，其中至本清润推出炖梨新口味和300ml迷你装，运动饮料魔力推出

分析师吴文德550ml运动盖及1L大包装产品，佐味茶事新增铁观音、岩茶等风味，蜜水系

SAC证书编号：S0160523090004

列新推出青提口味。

wuwd01@

联系人马咏怡❖投资建议：公司通过口味、规格的升级实现消费人群及场景的拓展，同时公

mayy@司持续强化体育营销，立足长远调整渠道管理体系，强化终端掌控能力。我

们预计公司2025-2027年实现营业收入115/123/131亿元（同比变动

-15%/+7%/+7%），归母净利润11/12/13亿元（同比变动

-31%/+10%/+9%）,对应PE分别为22