【东吴-2026研报】美股周观点：存在波折.pdfVIP

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策略点

存在波折——美股周观点2026年01月19日

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◼本周（2026年1月12日-2026年1月16日）市场回顾：发达市场、新兴市证券分析师陈梦

场继续上涨。从涨跌幅来看，新兴市场领涨2.2%，发达市场上涨0.1%

执业证书：S0600524090001

美股：本周小盘股代表罗素2000领涨，上涨2.2%，纳指领跌，下跌0.7%，chenm@

标普下跌0.4%，道指下跌0.3%。行业上，房地产、公用事业领涨，金融、证券分析师葛晓媛

电信业务领跌。标普500成份股上涨占比55%。其中莫德纳、超威半导体、

执业证书：S0600525040003

科天半导体、科斯塔、捷普等领涨。

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◼通胀降温、特朗普关税裁决再推迟及财报开局，银行财报不及预期等因素影

响下，美股整体收跌。具体来看：相关研究

其一，美国通胀降温。美国12月CPI同环比符合市场一致预期，核心CPI《周期在转，枪还没熄——港股周观

同比涨幅2.6%，为2021年3月以来最低水平，同时低于预期2.7%；环比点》

0.2%，低于预期0.3%。数据有力确认通胀持续放缓。结构上看，商品价格基

2026-01-19

本持平，服务与食品价格是主要推手。核心服务方面，住房通胀压力正在显

著缓解。12月整体住房通胀环比上涨0.4%，同比涨幅从11月的3.3%降至《千问发布，AI开启办事时代》

3.2%。12月租金通胀率环比涨幅为0.3%，同比涨幅从前值的3.3%回落至2026-01-18

2.9%。

美国11月PPI同比回升至3%超市场一致预期，主要受能源成本跃升推动，

显示整体批发通胀压力有所回升。不过剔除波动较大的食品和能源后，核心

PPI数据表现平稳，表明潜在价格增长趋势依然温和。

其二，特朗普关税裁决再推迟。1月14日，美国最高法院再次没能就特朗普

关税政策的官司做出裁决，最高法院将1月20日定为下一次公布裁决意见

的日期。IEEPA催化剂推迟，令特朗普的标志性经济政策前景悬而未决，美

股风偏边际修复。

其三，银行财报谨慎开局，金融板块承压。美股财报季正式开启，摩根大通

（JPM.US）和纽约梅隆银行（BK.US）率先公布业绩。两家公司业绩均达到

了市场设定的较高预期门槛，尤其是投资银行收入低于预期。例如摩根大通，

尽管交易与利息收入表现强劲，但投行业务不及指引，令整体业绩呈现“分

化”。根据2026年1月13日公布的2025年第四季度财报，债券承销费用同

比下降2%，大幅低于一致预期的增长19%。此外叠加特朗普表示“所有人

都应该支持《信用卡竞争法案》（CreditCardCompetitionAct）”。他抨击现

行信用卡利率高企，并表示应当降低利率，还重复提倡此前提出的“将信用

卡利率上限设