止损策略与仓位管理重要性分析.pdfVIP

在道升进入风险投资行业初期，我首先学会了必须在亏损10%时认赔。新股民学会10%亏损一样会严

重亏损，就是满仓操作和较大的赢赔比做不到。我们先来看下图，此图是《道升随笔87》帖中插图局

部放大后得到的，是道升使用电脑程序设计、花了几天时间检查程序BUG后完善并最终由电脑自动计算和

绘画出来的，不是道升使用手工画出来的。

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从图上可以得到，如果商最大亏损选择为10%，则必须要求赢赔比至少为1.13（不考虑手续费），相

当于当每次止损为10%时，那么每次赢利水平必须在11.3%以上才行。

应该提醒注意的是，实验软件是一种理想状态，先赢利一次后紧接着亏一次，或者先亏一次后紧接着赢一

次，赢与输是交替进行的。但在实际操作中经常会出现继续几次赢利（或者亏损）然后紧接着继续几次亏

损（或者赢利）的情况。这样，虽然长期平均成功概率都是50%，但短期成功概率完全不同了。如果满仓

操作，先几次连续都亏损10%，那么本钱将严重融亏，随后几次连续11.3%。由于本钱已经不是原来

的本钱，买不回原来那么多或者合约，赢利的钱根本无法填补亏损的窟窿。在这种情况下，就要

求大幅提高赢率，否则根本不可能弥补亏损的。打个比方，如果满仓操作，在输钱以后，买不回原来

市值的，就算上涨了原来下跌亏损的幅度，也无法弥补原来的亏损。其实这个浅显的道理还有许

多股民没有思考过，后又追高买入，不能买到原来的股数，就算上涨了原来下跌的幅度，也一样亏损。

仓位的大小应该依人而论，但起码应该在数次连续亏损后能够买回相同数量的或者合约。如果商

成功率高，仓位可以重一些，否则仓位低一些为好。

每次都亏损10%，10次亏损就了。几次连续的亏损就会伤筋动骨，例如继续输三次就会亏30%的，

已经相当严重了，想赢回来应该比较一些，但亏出去却容易多了。从理论上讲，每次都亏原的10%，继续

10次亏损就了。但商一般采取每次亏损只亏手上的10%，这样每亏一次，手上的总

额减少一次，第二次亏损的10%的比第一次亏损的量要小一些。但在中，以合约为基础，一般

以止损的大小来折算合约的点数。例如，燃油3000元一吨，一手是10吨，一手燃油市值为3万元，

这样1%的亏损为300元，3%的亏损为900元。如果折算成点数，则为30点和90点。但这样计算止

损位也有问题，以保证金，只需要缴5%~15%的保证金就能，燃油一般为10%的保证金，一

手合约的保证金为3000元，以保证金作基础，以保证金来计算止损也较方便、更合适。1%的止

损为30元，折算成3点，这样3%的止损为9点，加上一点的手续费，一手止损位为8点。这样在期

货时，不再需要重新计算止损的问题，只需按这种方式进行就可以了。

在委托中，能开仓的合约数量是以保证金为基础的。例如30000元能开仓10手燃油，每手止损位为8

点，加上手续费1点共9点，10手共90点，相当于900元。900元相当于30000元的3%。如果者满

仓操作，开仓10手燃油，相当于买入或者卖出了30万元的燃油（相当于100吨燃油），但他只使用了3

万的保证金。如果在做错了方向时能控制在8点以内平仓，OK，商可只亏损总（保证金）的3%。

但当满仓操作时第一次亏了以后，就不能再买入10手燃油了，以后只能买入9手燃油，以此类推。但如果

相同的情况只开仓了4手燃油，即只使用了40%的保证，他仍然坚持亏8点出场，那么他有机会在连

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