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股票市场中的动量效应与反转效应实证

一、引言

股票市场的价格波动规律始终是投资者和学者关注的核心议题。在众多市场现象中，动量效应与反转效应因其对传统有效市场假说的挑战，成为行为金融学领域的研究重点。动量效应表现为“强者恒强、弱者恒弱”——过去一段时间表现优异的股票，未来一段时间往往继续保持上涨趋势；而反转效应则呈现“物极必反”——过去长期表现不佳的股票，可能在未来一段时间出现超预期反弹，过去涨幅过高的股票则可能大幅回落。这两种看似矛盾的现象，共同揭示了市场参与者行为的复杂性与市场定价的动态特征。本文将通过理论梳理与实证分析，深入探讨动量效应与反转效应在股票市场中的表现形式、作用机制及实际影响。