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红利贴现模型（DDM）在价值股估值中的应用限制

引言

在证券投资领域，估值模型是投资者判断资产内在价值的核心工具。红利贴现模型（DividendDiscountModel，简称DDM）作为最经典的现金流贴现模型之一，其核心逻辑是通过预测公司未来发放的红利现金流，并以适当的贴现率折算为现值，从而得出股票的内在价值。这一模型因理论基础扎实、逻辑简洁，长期被用于价值股的估值分析——价值股通常被定义为具备低市盈率、高股息率、盈利稳定等特征的股票，其投资逻辑与DDM“通过稳定现金流回报获取收益”的理念高度契合。然而，随着市场环境的复杂化与价值股自身特征的演变，DDM在实际应用中逐渐暴露出诸多限制。这