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联建光电SWOT分析

联建光电10月12日创业板上市，主要提供中高端LED全彩显示应用产品及相关配套服务，广泛应用于室内外广告媒体、舞台演艺、政企宣传以及体育场馆等。公司研发采用集成产品开发IPD模式，通过实施集成产品开发，建立了市场驱动的研发管理过程，由产品管理团队和技术开发团队分工合作。同时公司采用产品数据管理PDM模式来管理所有与产品、产品研发的相关过程，确保及时发现产品研发中存在的潜在问题。产品大多是定制化产品，规格众多，工艺较复杂，为保证品质和快速，公司以自主生产为主，喷漆、电镀等少部分生产工序委托给外协工厂完成。

一、优势

1、已经成为系统解决方案提供商

联建光电已经不是产品提供商，而是系统解决方案提供商。产品提供商以低成本和渠道为核心竞争力，产品毛利率一般在15-20%左右。能提供完整解决方案的厂商较少，竞争的产品差异化特征和地域性特征较为明显，产品毛利率一般在25%-30%之间。

表SEQ表\*ARABIC1：2008-2011H1联建光电主营业务收入构成

收入占比

2008

2009

2010

2011上半年

全彩显示产品（%）

89.12

88.91

95.22

97.57

单、双色显示产品（%）

9.20

9.17

3.39

1.16

其他（%）

1.68

1.92

1.39

1.27

注：主营业务中的其他类产品，主要系公司销售的各种LED显示产品的配品配件

可见，全彩显示产品比重明显提升，而且全彩产品的毛利率是单色产品的近2倍，双色产品的近3倍：

表SEQ表\*ARABIC2：2011年1-6月毛利率

产品

毛利率

全彩LED

28.56%

单色LED

15.43%

双色LED

10.54%

2、国内市场有效拓展

在国内市场逐渐从过去渠道为主的销售模式转变为“直销为主，渠道为辅”的营销模式。在公司内销收入中，直销收入占比已经从2008年的47.82%上升到2010年的83.42%。?

主要直销客户分为两大类：一是以凤凰都市传媒、大连国域无疆传媒集团有限公司、北京中视迅驰舞美艺术有限公司等为主的广告媒体类客户和部分LED演出设备租赁公司。由于这些客户既具有较强的偿债能力，同时又具有长期的产品需求，并且已经与公司多次进行过合作，所以将其作为核心客户；二是在政企宣传、舞台演艺和体育场馆等应用领域持续开发的客户，如政府机关、事业单位、各地方电视台、大中型上市公司、银行、央企、三甲医院等。这部分客户分属不同行业，通常不具备持续购买的需求，因此区域分布每年有所不同，总体上以华东、华北、华南等区域为主。

表SEQ表\*ARABIC3：联建光电长期合作的直销类客户情况

客户名称

所属领域

凤凰都市传媒

凤凰都市（北京）广告传播有限公司

广告媒体

江苏凤凰都市传媒有限公司

凤凰都市传媒（广州）有限公司

深圳凤凰都市广告传播有限公司

大连国域无疆传媒集团有限公司

广告媒体

北京中视迅驰舞美艺术有限公司

舞台演艺

大连中鼎传媒有限公司

广告媒体

渠道模式中，公司直接将产品销售给各地的经销商，并由经销商自行负责产品安装施工及后续维护。通常来讲，渠道模式中公司主要销售价值较小、标准化程度较高的产品，交货周期较短，一般现款现货。由于目前行业内终端客户的需求较为多样化，因此各地的经销商通常不只代理一家厂商的产品。

表SEQ表\*ARABIC4：联建光电经销商区域分布

区域

数量

说明

海外

亚洲

7

主要分布在日本、泰国、以色列等

南美洲

4

主要分布在巴西、智利、秘鲁等

欧洲

7

主要分布在德国、俄罗斯、荷兰、西班牙

北美洲

2

以美国为主

国内

华东

7

主要分布在上海、江苏、浙江、山东和福建等

华南

1

深圳地区

西南

4

主要分布在重庆、云南等

2009年3月，联建光电在美国设立了全资子公司，主要负责北美地区的业务拓展，同时为公司开展海外直销业务积累经验。公司未来计划将其建设成为北美地区的运营中心，逐渐提升公司外销产品中的直接销售的比例。

由于国内市场开拓力度较大，出口占比相对缩小：

年份

2008

2009

2010

2011年1-6月

出口销售收入占主营业务收入的比重

45.81%

35.06%

26.91%

26.99%

3、出口产品基本无IPR问题

目前，国内大部分LED显示应用厂商主要采用价格较低的国产LED核心器件，其产品出口受到一定限制，联建光电在出口产品的核心器件选择上均采用美国科锐和日本日亚化学等国际知名厂商的产品，基本不受专利技术限制。

对于LED节能照明系列产品，公司于2008年已经在研发中心设立了照明产品研发组，并在已有技术积累上进行了储备技术研发。目前，公司在该领域已经拥有了相对成