【浙商-2026研报】策略深度报告：A股“春季躁动”演绎启示及下半场展望.pdfVIP

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策略深度报告报告日期：2026年01月22日

A股“春季躁动”演绎启示及下半场展望

——策略深度报告

核心观点分析师：廖静池

执业证书号：S1230524070005

“春季躁动”可视为全年走势前瞻，其催化主要来自年初政策预期偏强、央行流动性liaojingchi@

投放、经济数据及财报真空期等因素叠加。年末结汇+汇率升值与A股春季行情亦往分析师：王大霁

往形成顺周期共振。我们回溯2005年-2025年春季行情发现：春季行情平均持续70执业证书号：S1230524060002

wangdaji@

天，上证平均涨20%。领涨板块来看，成长、消费和顺周期风格及有色、机械、计算

机、军工、建材、电新、化工、电子等行业占优。本轮“非典型春季躁动”始于2025分析师：李沛

执业证书号：S1230525010002

年12月下旬外围不确定性落地、A500ETF申购份额上行及商业航天叙事带来的风偏lipei01@

改善。据统计规律，我们预计这波春季行情会持续到马年春节前后，乐观视角可持续

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至3月上旬。资金面看，3Y+5Y居民定期存款到期+公募权益基金发行回暖+保险资金

1《市场修斜率，慢牛更可期，

增配权益，增量资金有望进一步入市。配置方面，降温之下市场或以短期震荡+降波为

两法可应对》2026.01.17

主，季度视角看，我们认为“系统性慢牛”依旧可期；行业方面，1月下旬步入A股

2《赢在当下，胜在今朝》

年报业绩验证窗口期，板块风格或转向业绩与弹性兼具的“两电化非机”+中小成长。

2026.01.11

A股“广义春季行情”基本每年都不会缺席

3《市场选择直接上攻，均衡配

非典型的“广义春季躁动（起涨点始于前一年Q4的情形包含在内）”基本每年都

行业、持仓迎春节》2026.01.10

不会缺席，最短持续1个月，最长可持续5-6个月。除2008年和2018年“春季

躁动”未延续至农历春节，其他年份均延续至农历春节。“春季躁动”可视为季节

效应的一种，其催化主要来自政策预期偏强、央行流动性投放、经济数据及企业

财报真空期等因素叠加。例如年末中央经济工作会议和政治局会议的召开往往会

对政策力度和相关产业展望进行定调。从本币流动性角度，年初为呵护春节前后

商业银行现金投放需求，央行通常会落地降准或降息等宽货币政策维护流动性。

A股“春季躁动”对全年定调启示及板块规律

启示Ⅰ：春季躁动可视为全年走势的前瞻，春季行情较强的年份往往对应较优的

全年涨幅。启示Ⅱ：成长、消费和顺周期风格在春季行情中领涨，有色金属、机

械、计算机、国防军工、建材、电新、基础化工、电子等