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2025年债券行情回顾：收益率总体企稳回升，信用利差被动收窄.docx

2025年债券行情回顾：收益率总体企稳回升，信用利差被动收窄.docx

    内容目录

    TOC\o1-2\h\z\u估值曲线：收益率宽幅震荡上行 4

    国债收益率震荡走高 4

    信用利差——各等级信用利差先收窄后走扩 6

    中债市场隐含评级下调风险上升 7

    违约风险总体下降，地产债违约率下滑 7

    回收率依然偏低 8

    风险提示 11

    图表目录

    图1：2025年1年期和10年期国债走势 5

    图2：2025年3年期国债和3年AAA、AA+、AA、AA-中债曲线走势 6

    图3：2025年3年品种中债估值信用利差走势 7

    图4：2025年1年和3年AA-中债估值信用利差走势 7

    图5：2019

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