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主讲人：耐心资本生态的构建与实践探索

CONTENTS目录01耐心资本生态的概念02构建耐心资本生态的必要性03耐心资本生态的构建要素04耐心资本生态的实践案例05构建耐心资本生态面临的挑战06耐心资本生态的未来发展趋势

耐心资本生态的概念01

耐心资本的定义长期价值导向的资本属性跨周期风险承担的投资模式赋能实体的资本运作特征耐心资本注重长期回报，如巴菲特旗下伯克希尔对可口可乐的投资，持股超30年，伴随企业持续成长。淡马锡控股采用“耐心资本”策略，对科技企业平均投资周期达10年以上，助力企业穿越经济周期。红杉中国“耐心资本”理念下，对字节跳动从早期持续注资，支持其从创业公司成长为全球科技巨头。

资本生态的内涵多元主体协同机制资源要素循环体系价值创造共生网络资本生态涵盖政府、企业、金融机构等主体，如深圳创投生态中政府引导基金带动社会资本，2022年规模超5000亿元。包含资金、技术、人才等要素流动，硅谷科技生态中风投机构向初创企业注资并提供技术支持，促成苹果等企业成长。主体间形成利益共享机制，如德国双元制模式中企业与职业院校合作，2023年培养超50万技术人才，推动制造业升级。

构建耐心资本生态的必要性02

对经济发展的意义支持科技创新突破科创板引入耐心资本，中芯国际获长期资金支持，14纳米芯片量产，推动半导体产业自主化。新能源领域耐心资本助力宁德时代，2023年研发投入超200亿元，动力电池市占率全球37%。日本软银愿景基金长期投资科技企业，单笔投资周期超10年，助力全球AI产业持续增长。促进产业结构升级稳定宏观经济运行

对企业成长的作用海尔智家引入耐心资本后，历时3年完成工业互联网平台COSMOPlat搭建，2023年生态收入突破80亿元。助力企业战略转型牧原股份在2019-2021年猪周期低谷期，凭借耐心资本维持扩产，2023年出栏量同比提升15%至6100万头。平滑经营周期波动宁德时代依托耐心资本，连续5年研发投入超营收7%，2022年达155亿元，成功突破钠离子电池技术。支持长期研发投入

耐心资本生态的构建要素03

资金来源与结构国内多地设立耐心资本引导基金，如深圳市政府出资50亿元设立天使母基金，重点投向早期科技企业。政府引导基金中国平安保险将5%的资金配置于耐心资本领域，投资期限普遍在15年以上，聚焦医疗科技等行业。保险资金配置洛克菲勒家族办公室通过耐心资本模式，对新能源领域企业进行长达10年以上的持续投资。家族办公室长期资本

投资机构与模式如华为旗下哈勃投资，聚焦半导体领域，2023年投资超30家企业，平均持股周期超7年，助力产业链协同发展。产业资本主导型投资政府引导基金模式深圳天使母基金通过直投+子基金方式，截至2022年管理规模超300亿元，单个项目平均培育周期达5-8年。耐心股权基金模式淡马锡采用逆周期投资策略，2021年斥资150亿美元布局科技初创企业，持有期普遍超过10年。

政策支持与引导专项政策体系构建风险补偿机制设立引导基金示范引领国家发改委2023年出台《关于发展耐心资本的指导意见》，明确对科技型企业提供最长10年的税收减免政策。深圳市2022年推出耐心资本风险补偿计划，对投资早期科技企业的机构给予最高30%的本金损失补偿。江苏省政府设立百亿级耐心资本引导基金，2023年带动社会资本投向新能源领域项目超50个。

人才培养与储备建立人才储备数据库构建专业人才培养体系深创投设立“耐心资本研修院”，联合高校开设PE/VC专项课程，年培养复合型投资人才超200人。高瓴资本建立覆盖全球的“未来领袖人才库”，收录超10000名科技、医疗等领域专家，支撑长期投资决策。搭建行业交流共享平台红杉中国发起“青年投资人成长计划”，通过导师制+项目实操，已孵化出50+专注长期赛道的投资团队。

信息共享与交流清科集团每年举办中国股权投资论坛，2024年吸引超2000位LP与GP参与，促成30+耐心资本合作意向。举办专业交流论坛淡马锡设立行业信息共享联盟，联合GIC等30余家机构，2023年共享120+份行业研究报告与项目数据。建立信息共享机制中国证券投资基金业协会设立私募股权信息披露平台，2023年数据显示超8000家机构接入，实现募资、投资数据实时共享。搭建行业信息共享平台

风险评估与管理风险识别机制建立行业风险数据库，如生物医药领域关注临床试验失败率，某耐心资本机构通过AI模型提前识别某创新药研发项目的3类潜在风险。动态监测体系对被投企业实施季度风险评估，某新能源基金通过实时跟踪政策变化，及时调整对储能企业的投后管理策略。风险缓释措施设计分阶段注资模