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2025年证券投资分析师考试真题卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

试卷内容

一、本试卷共分为五个部分，分别为：财务报表分析、经济学、数量方法、权益投资和固定收益。请根据题目要求，在答题纸上作答。

二、财务报表分析（共30分）

1.甲公司2024年财务数据显示，其流动资产为5000万元，流动负债为3000万元，速动资产为2000万元，存货为1500万元。请计算甲公司的流动比率和速动比率，并简要分析其短期偿债能力。（10分）

2.乙公司2023年和2024年的销售收入分别为2亿元和2.4亿元，净利润分别为2000万元和3000万元。请计算乙公司2023年和2024年的销售净利率，并分析其盈利能力的变化趋势。（8分）

3.丙公司2024年度的现金流量表如下（单位：万元）：

经营活动产生的现金流量净额：5000

投资活动产生的现金流量净额：-2000

筹资活动产生的现金流量净额：1000

请计算丙公司2024年度的经营活动现金流比率（经营活动产生的现金流量净额/净利润）和投资活动现金流比率（投资活动产生的现金流量净额/净利润），并简要说明这两个比率的经济含义。（7分）

4.请简述市盈率（P/E）估值方法的原理及其局限性。（5分）

三、经济学（共20分）

1.假设一个经济体的总需求函数为AD=1000+0.8Y，总供给函数为AS=500+0.6Y。请计算该经济体的均衡产出水平。（8分）

2.请解释货币政策传导机制，并说明央行可以通过哪些工具实施紧缩性货币政策。（7分）

3.假设某国通货膨胀率为5%，实际经济增长率为3%，请计算该国的名义经济增长率，并简要说明其经济状况。（5分）

四、数量方法（共20分）

1.已知一组数据：5,7,9,11,13。请计算该组数据的均值、中位数和标准差。（10分）

2.假设某股票的价格服从几何布朗运动，其当前价格为100元，波动率为20%，无风险利率为2%。请使用Black-Scholes模型计算该股票执行价格为110元，期限为6个月欧式看涨期权的价格。（10分）

五、权益投资（共20分）

1.请比较成长股投资策略和价值股投资策略的异同，并说明适用于哪种类型投资者的投资风格。（10分）

2.请简述行业分析的基本框架，并说明在进行公司分析时需要关注哪些重要因素。（10分）

六、固定收益（共10分）

1.假设某债券的面值为1000元，票面利率为5%，期限为3年，每年付息一次。请计算该债券在市场利率为4%时的发行价格，并说明当市场利率上升时，债券价格会发生什么变化？（10分）

七、职业道德与专业标准（共20分）

1.请结合一个具体的投资案例，说明如何运用CFA协会的道德与专业标准原则（如诚信、客观性、勤勉尽责等）进行决策。（20分）

试卷答案

一、财务报表分析（共30分）

1.流动比率=流动资产/流动负债=5000/3000=1.67

速动比率=速动资产/流动负债=2000/3000=0.67

解析思路：流动比率衡量企业短期偿债能力，一般大于2较为安全；速动比率进一步剔除了变现能力较差的存货，一般大于1较为安全。甲公司流动比率大于1，速动比率小于1，表明其短期偿债能力一般，主要受存货周转慢影响。

2.2023年销售净利率=净利润/销售收入=2000/20000=10%

2024年销售净利率=净利润/销售收入=3000/24000=12.5%

解析思路：销售净利率衡量企业盈利能力，数值越高越好。乙公司2024年销售净利率较2023年有所提高，表明其盈利能力增强。

3.经营活动现金流比率=5000/3000=1.67

投资活动现金流比率=-2000/3000=-0.67

解析思路：经营活动现金流比率衡量企业通过经营活动产生的现金维持其净利润的能力，数值越高越好。投资活动现金流比率反映企业投资活动的现金支出情况，为负值表明企业处于扩张阶段或投资回收期。

4.原理：市盈率估值法通过比较股票的市场价格与其每股收益的比率，来评估股票是否被高估或低估。P/E=市场价格/每股收益。

局限性：市盈率受市场情绪、行业特性、公司成长性等多种因素影响，不同行业、不同成长阶段的公司市盈率差异较大；使用历史市盈率或行业平均市盈率可能无法反映公司未来价值。

二、经济学（共20分）

1.设均衡产出为Y，则AD=AS，即1000+0.8Y=500+0.6Y

解