有色金属行业2026年度策略：实物资产重估下的工业金属投资机遇.pptxVIP

2025.1.2-2025.11.28市场走势

相对沪深300表现（2025.11.28)（单位：%）

表现

有色金属行业沪深300

83%

73%

63%

53%

43%

33%

23%

13%

3%

-7%

——有色金属(申万)沪深300

1M

-2.6

-2.5

12M

60.3

14.7

3M

15.3

0.7

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2

•在地缘对抗升级、全球经济增长失速、资源民族主义抬头背景下，有色金属景气度持续提升，主要金属品种价格持续走高。我们认为金属景气度有望维持，维持行业“推荐”评级。

•2025年前11个月，黄金月均价较2024年全年均价上涨40.75%，白银上涨33.69%，铜上涨7.25%，铝上涨7.96%。2025年前三季度，有色金属行业实现收入2.82万亿元，同比增长9.3%；实现归母净利润1512.88亿元，同比增长41.55%。年初至今

（2025年11月底），申万有色金属行业指数（72.81%）大幅跑赢沪深300指数（18.49%）。

•黄金：价格锚历史性变动，趋势仍未结束，投资需求决定后续空间