【辉立(香港)-2026研报】銀輪股份(002126 CH) 汽車熱管理龍頭，持續拓展成長曲線.pdfVIP

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銀輪股份(002126CH)

汽車熱管理龍頭，持續拓展成長曲線27January2026

中國|汽車零部件|首次覆蓋

公司簡介：增持（首次）

銀輪股份前身為1958年成立的天臺機械廠，1999年改制為民營股份制企業，2007年現價CNY40.05

登陸深交所主板。公司主要生產用於油、水、氣、冷媒間的熱交換器、汽車空調等熱(現價截至1月23日)

管理產品及後處理排氣系統相關產品。目標價CNY46.3(+15.6%)

公司業務主要分為四大業務曲線，第一曲線主要為傳統汽車、非道路機械熱管理。第

公司資料

二曲線主要為新能源汽車熱管理。第三曲線主要包含發電站、變電站、儲能端、充換普通股股東(百萬股):846

電、數據中心以及低空飛行器等熱管理。第四曲線主要包含具身智能的旋轉關節模市值(人民幣百萬元):33871

組、線性關節模組、靈巧手模組及熱管理模組等。52周最高價/最低價(人民幣元):46.98/18.99

經過40餘年的發展，公司已發展成為國內汽車熱管理行業的龍頭企業。行業地位方

面，公司連續二十年保持國內熱交換器產銷量第一，全球員工超萬人，在中國10省市

及美國、墨西哥、瑞典等7國設有生產基地，具備全球供應能力，2025H1公司的海外主要股東%

業務收入占比25.94%；客戶包括奔馳、比亞迪、康明斯、卡特彼勒、寧德時代、陽光徐小敏家族10.38

電源等頭部企業。

投資概要

行業分析：股價深證成指

新能源車驅動熱管理量價齊升

2025年中國新能源汽車銷量達到1649萬輛，同比增長28%，滲透率突破50%。新能

源汽車熱管理單車價值量達傳統燃油車的3-4倍（PTC體系5850-6050元（人民幣，下

同）、CO₂熱泵體系9550-9950元），帶動熱管理市場規模快速擴容。2025年全球新能

源車熱管理市場規模預測將達2265億元，2022-2026年CAGR為32.95%；中國市場規

模達964億元，CAGR為20.33%。技術層面，集成熱管理系統（ITMS）成為主流，通

過多通閥、換熱器集成設計提升能效，AI算法動態優化熱策略，相變材料、石墨烯導

Source:Aastocks,PhillipSecurities(HK)Research

熱膜等新材料推動輕量化。競爭格局呈現“國際Tier1主導+國內企業突圍”，銀輪股份

財務資料

等國內領先企業憑藉油冷器、水冷板等單品優勢切入全球供應鏈，2024年公司的新能

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