【工银国际-2026研报】宏观经济深度研究：分位数视角下的美元指数走势.pdfVIP

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宏观经济深度研究

分位数视角下的美元指数走势2026年1月30日

程实，博士

2025年以来，美元汇率波动性明显抬升，短期运行偏弱、长期结构仍偏强的特(852)22068049

征逐步显现。从短期看，这一变化主要反映出市场在利率路径、跨境资金流动shi.cheng@

与风险定价等方面进入再校准阶段。从更长周期观察，美元指数仍运行在由储

徐婕，博士

备货币地位与相对稳健的经济基本面所支撑的强美元区间，但其运行方式正在(852)26833777

发生变化。基于上述背景，本文从分位数视角出发，对美元指数的阶段性位置jessica.xu@

与未来运行区间进行系统性刻画。滚动分位数分析与长短期状态矩阵结果显

示，美元指数在短期窗口内的相对分位数水平已明显回落，而在更长时间尺度相关研究：

1/29/2026：《独立性承压下的货币政策

上仍维持在历史分布的偏高区间，短长周期错位特征日益突出。在此基础上，路径——2026年1月美联储议息会议点

分位数回归结果进一步表明，利差与风险定价因素在不同分布位置上的作用存评》

在显著差异，美元运行机制呈现出明显的状态依赖特征。展望2026年，美元仍

1/26/2026：《以历史主动精神应对混沌

处于短期修正与长期支撑相互作用的方向选择阶段，在多重力量的拉扯下或将

演化——变局世界与潜能中国系列研究

继续呈现反复、拉扯，美元指数更可能在较宽区间内通过震荡波动完成阶段性之二》

再平衡。

1/22/20