【国联民生-2026研报】寒武纪（688256）：国产算力龙头迎来重要业绩拐点.pdfVIP

寒武纪-U（688256.SH）2025年业绩预告点评

国产算力龙头迎来重要业绩拐点glmszqdatemark

2026年02月01日

[Table_Author]

分析师：吕伟分析师：方竞

执业证书：S0590525110033执业证书：S0590525120003

邮箱：lvwei_yj@邮箱：fangjing@

分析师：郭新宇

执业证书：S0590525110034

邮箱：guoxinyu@

事件概述：2026年1月30日，公司发布2025年度业绩预告，预计营收60亿推荐维持评级

元-70亿元，同比增410.87%-496.02%；归母净利润18.5亿元-21.5亿元，实

当前价格：1,258.89元

现扭亏为盈；扣非归母净利润16亿元-19亿元。

业绩大幅增长，收入有望达到预期上限。1)业绩大幅增长：2024年公司营收

相对走势

11.74亿元，归母净利润-4.52亿元，扣非归母净利润-8.65亿元。2025年公司

在收入、归母净利润、扣非归母净利润方面均实现大幅增长。2）收入有望达到预寒武纪-U沪深300

190%

期上限：公司在先前公告中提到，预计2025年全年实现营业收入50-70亿元。

此次公司业绩预告给出的营收区间为60-70亿元，收入有望达到预期的上限。123%

国内头部云厂商开支有望持续加大，国产算力龙头有望充分受益。阿里巴巴表示，

57%

将“积极”投资于人工智能能力的提升，不排除在已承诺的三年3800亿元人民

币投资之外进行额外投资。在国产AI龙头不断加大资本开支并大力推动云业务发-10%

展的大趋势下，以寒武纪为代表的国产算力龙头凭借自身在推理等领域的优势，2025/22025/82026/1

有望充分受益。

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