【华创-2026研报】AI推理重塑HDD叙事逻辑，26年产能已基本售罄：西部数据（WDC）FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要.pdfVIP

会议纪要

证券研究报告电子2026年02月01日

西部数据（WDC）FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要

会议时间：2026年1月30日

AI推理重塑HDD叙事逻辑，26年产能已基本售罄会议地点：线上

事项：华创证券研究所

2026年1月30日，西部数据发布其2026财年第2季度报告，并召开业绩说

明会。西部数据FY26Q2截至2026年1月29日，近似于CY25Q4，以下均采证券分析师：岳阳

用自然季度表述。

邮箱：yueyang@

执业编号：S0360521120002

评论：证券分析师：吴鑫

1.业绩情况：2026Q1公司实现非GAAP营业收入30.17亿美元（QoQ+7%，

YoY+25%），高于指引上限，主要得益于云服务市场对高容量存储产品的持续邮箱：wuxin@

执业编号：S0360523060001

强劲需求；非GAAP毛利率达46.1%（QoQ+2.2%，YoY+7.7%），同比大幅提

升，核心驱动力包括产品结构向高容量高毛利产品倾斜、生产效率优化及供应联系人：卢依雯

链成本控制。公司最新一代ePMR产品出货量超350万台。股东回报方面，股

邮箱：luyiwen@

票回购增至6.15亿美元，季度股息维持0.125美元/股。

2.终端市场：（1）云服务（Cloud）仍是核心增长引擎，营收26.73亿美元相关研究报告

（QoQ+6.5%，YoY+27.5%），占总营收89%，延续高增长态势；2）客户业务《联华电子（UMC）CY25Q4业绩点评及业绩说

（Client）营收1.76亿美元（QoQ+20.5%，YoY+25.7%），占总营收6%，环比明会纪要：22/28nm持续放量，先进封装与硅光打

同比均实现显著增长；（3）消费者业务（Consumer）营收1.68亿美元开中长期成长空间》

（QoQ+3.7%，YoY-2.9%），占总营收5%，同比略有下滑但环比平稳。2026-01-31

《ASML（ASML）2025Q4业绩点评及业绩说明

3.出货量：总出货量达215艾字节（EB），其中近线存储（Nearline）出货192EB，会纪要：AI驱动需求高增，积压在手订单达388

非近线存储（Non-Nearline）出货23EB，近线产品持续主导出货结构，契合云亿欧元》

服务客户的大容量存储需求。2026-01-30