2026年大学高级财务管理期末考试附答案【培优】.docxVIP

2026年大学高级财务管理期末考试

第一部分单选题(200题)

1、根据有税的MM理论（Modigliani-MillerPropositionwithTaxes），当公司增加债务融资比例时，以下哪项会显著上升？

A.权益资本成本

B.加权平均资本成本（WACC）

C.无杠杆公司的价值（VU）

D.债务资本成本

【答案】：A

解析：本题考察有税MM理论中资本结构对成本的影响。根据公式：①权益资本成本RS=R0+(R0-RB)(1-T)(D/S)，其中R0为无杠杆权益成本，RB为债务成本，T为所得税税率，D/S为债务权益比。随着债务比例（D/S）增加，权益资本成本RS会因财务风险上升而显著上升；②加权平均资本成本WACC=RS*(S/VL)+RB*(D/VL)*(1-T)，税盾效应（(1-T)）会抵消部分债务成本，因此WACC会下降而非上升；③无杠杆公司价值VU与债务无关，仅与公司经营现金流相关；④债务资本成本RB在有税MM理论中通常假设不变（或仅受风险调整），不会因债务比例增加而上升。因此正确答案为A。

2、在无税、无破产成本的MM定理框架下，以下关于企业价值与资本结构关系的表述，正确的是？

A.企业价值与资本结构无关

B.权益资本成本随负债比例增加而降低

C.加权平均资本成本随负债比例增加而提高

D.负债比例越高，企业价值越大

【答案】：A

解析：本题考察无税MM定理的核心结论。无税MM定理指出，在完美市场假设下（无税、无交易成本、无破产成本），企业价值仅由其投资决策决定，与资本结构无关（选项A正确）。选项B错误，根据无税MM命题II，权益资本成本rE=rA+(D/E)(rA-rD)，负债比例(D/E)越高，权益资本成本rE越高，而非降低；选项C错误，无税MM定理下加权平均资本成本rWACC=rA（与资本结构无关）；选项D错误，企业价值与资本结构无关，因此负债比例变化不会导致企业价值上升。

3、根据无税的Modigliani-Miller（MM）定理，在完美市场（无税收、无破产成本、信息对称）假设下，以下哪项结论是正确的？

A.企业的价值与资本结构无关

B.增加债务融资会降低企业的加权平均资本成本（WACC）

C.债务成本会随着负债比例的增加而线性上升

D.股权成本与负债比例无关

【答案】：A

解析：本题考察无税MM定理的核心结论。无税MM定理指出，在完美市场中，企业的价值仅由其投资决策决定，与资本结构无关（即“资本结构无关论”），因此A正确。B错误，因为无税时债务成本低于股权成本，增加负债会通过提高股权成本抵消债务成本优势，使WACC保持不变；C错误，债务成本在无税时固定（假设债务无风险），不会随负债比例线性上升；D错误，股权成本会随负债比例增加而上升（“杠杆效应”），因财务风险增加导致股东要求更高回报。

4、在Black-Scholes期权定价模型中，以下哪项参数不属于该模型的核心输入变量？

A.标的资产当前价格

B.期权执行价格

C.标的资产预期收益率

D.无风险利率

【答案】：C

解析：本题考察期权定价模型参数。正确答案为C。解析：Black-Scholes模型核心参数包括：标的资产当前价格（S）、期权执行价格（K）、无风险利率（r）、期权到期时间（T）、标的资产波动率（σ）。C选项“标的资产预期收益率”未被直接纳入模型，模型通过无风险利率间接反映时间价值，无需单独假设预期收益率。

5、某上市公司发行的可转换债券，其持有者有权在规定期限内按约定价格将债券转换为公司股票，这种权利在金融期权理论中最接近哪种期权类型？

A.看涨期权

B.看跌期权

C.美式期权

D.欧式期权

【答案】：A

解析：本题考察金融期权类型与实物期权应用知识点。可转换债券的转换权赋予投资者按约定价格“买入”股票的权利（股价上涨时转换有利），符合看涨期权定义（A正确）。B选项看跌期权赋予“卖出”权利（股价下跌时有利），与转换权逻辑相反；C、D选项（美式/欧式）是期权行权方式分类，而非期权类型（看涨/看跌是类型），转换权本质属于看涨期权，与行权方式无关。

6、以下哪种自由现金流估值模型适用于评估企业整体价值（包含债权人与股东权益）？

A.股权自由现金流（FCFE）模型

B.企业自由现金流（FCFF）模型

C.股利折现模型（DDM）

D.经济增加值（EVA）模型

【答案】：B

解析：本题考察自由现金流估值模型的适用范围。FCFF模型以企业全部资本提供者（债权人和股东）为对象，计算归属于所有资本提供者的现金流，适用于整体价值评估；FCFE仅归属于股东，适用于股权价值评估。DDM基于股利，适用于分红稳定的企业；EVA是剩余收益模型，非自由现金流模型。因此正确答案为B。

7、