2026年大学高级财务管理期末考试及参考答案（达标题）.docxVIP

2026年大学高级财务管理期末考试

第一部分单选题(200题)

1、在完美市场假设下，认为公司股利分配政策不会影响公司市场价值的理论是？

A.一鸟在手理论

B.MM股利无关论

C.税差理论

D.信号传递理论

【答案】：B

解析：本题考察股利政策理论。正确答案为B，MM股利无关论（无税、无交易成本、完美信息假设）认为，公司价值仅由投资决策决定，股利分配仅影响收益分配形式（现金股利或留存收益），不影响整体价值。A错误：“一鸟在手”理论认为现金股利更安全，主张高股利政策以提升价值；C错误：税差理论认为资本利得税低于股利税，主张低股利政策以降低税负；D错误：信号传递理论认为高股利传递公司前景良好的信号，影响价值但非“无关”。

2、根据Black-Scholes期权定价模型，其他条件不变时，以下哪项因素的增加会直接导致看涨期权价格上升？

A.执行价格（K）

B.标的资产当前价格（S）

C.无风险利率（r）

D.期权到期时间（t）

【答案】：B

解析：本题考察Black-Scholes模型中看涨期权价格的决定因素。看涨期权价格C=N(d1)S-N(d2)Ke^(-rt)，其中：标的资产当前价格（S）直接与C正相关（B正确）；执行价格（K）与C负相关（A错误）；无风险利率（r）提高时，Ke^(-rt)现值降低，C增加，但r的影响需结合时间价值计算；到期时间（t）延长时，波动率（σ）等因素未变，C也增加。题目要求“直接且唯一”的正向影响，S是最直接的核心变量，因此选B。

3、某公司目标资本结构为权益占60%、债务占40%，计划投资一个需1000万元的项目，预期收益率15%。当年净利润800万元，若采用剩余股利政策，当年应分配的股利为多少？

A.0万元

B.200万元

C.400万元

D.600万元

【答案】：B

解析：本题考察剩余股利政策的应用。剩余股利政策核心是“先满足投资需求，再分配剩余利润”：①项目所需权益资金=投资总额×权益占比=1000×60%=600万元；②净利润800万元中，需留存600万元满足权益资金需求，剩余净利润=800-600=200万元，这部分即为可分配股利。因此当年应分配股利200万元，答案为B。

4、以下哪种股利政策下，公司会优先考虑留存收益满足项目投资需求，剩余盈余再用于股利分配？

A.剩余股利政策

B.固定股利支付率政策

C.固定增长股利政策

D.客户效应理论政策

【答案】：A

解析：本题考察股利政策类型。剩余股利政策的核心是：公司先根据目标资本结构确定权益资金需求，用留存收益满足后，剩余盈余才作为股利分配。选项B固定股利支付率政策要求股利与盈余保持固定比例；选项C固定增长股利政策承诺每股股利按固定增长率增长；选项D客户效应理论是基于股东对股利政策的偏好差异制定策略，均不符合题干描述。

5、当公司持有大量浮动利率债务，且预期未来市场利率将上升时，为锁定融资成本，最适宜的利率风险管理工具是？

A.买入固定利率支付型利率互换（即支付固定利率，收取浮动利率）

B.卖出固定利率支付型利率互换（即支付固定利率，收取浮动利率）

C.买入利率期货合约

D.卖出利率下限期权合约

【答案】：A

解析：本题考察利率互换的应用场景。浮动利率债务在利率上升时利息支出增加，通过买入固定利率支付型互换（支付固定、收取浮动），公司可将浮动利率支付转为固定利率支付：当市场利率上升时，互换合约中收取的浮动利率收益可弥补债务利息的增加，从而锁定融资成本。B选项卖出互换会增加固定利率支出风险；C选项利率期货价格与利率反向变动，买入期货在利率上升时会亏损；D选项利率下限期权仅提供最低利率保障，无法完全锁定成本。

6、下列哪种估值方法最适合评估具有明显增长机会的高科技初创企业，且能弥补传统现金流折现法（DCF）对其价值低估的缺陷？

A.现金流折现法（DCF）

B.可比公司法（相对估值法）

C.实物期权估值法

D.资产基础法（重置成本法）

【答案】：C

解析：本题考察估值方法的适用场景。高科技初创企业通常具有高不确定性和大量增长期权（如扩张期权、研发期权等），传统DCF因假设现金流稳定且可预测，会低估其增长潜力。实物期权估值法通过量化期权价值（如扩张期权价值=标的资产现值×波动率等参数），能更全面反映企业潜在价值。错误选项分析：A项DCF对现金流波动大的企业适用性低；B项可比公司法依赖市场上可比企业，初创企业缺乏可比标的；D项资产基础法侧重资产重置价值，忽略初创企业无形资产和增长期权价值。

7、在Black-Scholes期权定价模型中，不影响期权价格的因素是？

A.标的资产价格波动率

B.标的资产的预期收益率

C.无风险利率

D.期权的执行价格

【答案】：B

解析：本题考察