【东吴-2026研报】智能汽车主线周报：特斯拉FSD订阅量达到110万，看好智能化.pdfVIP

证券研究报告

智能汽车主线周报：

特斯拉FSD订阅量达到110万，看好智能化

证券分析师：黄细里

执业证书编号：S0600520010001

联系邮箱：huangxl@

2026年2月1日

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核心结论

◼本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-1.3%，智能汽车指数（除特斯拉）+1.9%，智能汽车指

数（除整车）-7.1%。截至2026年1月30日，智能汽车指数PS(TTM）为15.2x，该估值位于2023年初以来

99%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为5.9x，该估值位于2023年初以来83%分位数；智能

汽车指数（除整车）PS(TTM）为9.9x，该估值位于2023年初以来81%分位数。智能汽车指数标的池中星宇

股份、如祺出行、经纬恒润、福耀玻璃、理想汽车涨幅前五。

（

◼本周行业核心变化：1）截至2025Q4，特斯拉FSD订阅量达到110万；1）千里科技印奇出任阶跃星辰董事长；

2）小马智行与爱特博达成业务合作；3）文远知行发布通用仿真模型WeRideGENESIS；4）黑芝麻智能与百

度旗下萝卜快跑正式签署战略合作协议，双方将共同打造无人驾驶生态圈；5）北美Robotaxi最新跟踪：截

至2026年1月30日FSD里程数共计74.9亿英里；2026年1月27日Waymo日活96090人。

◼当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！

➢B端软件标的C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能】；

A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】

➢下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模

式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大

众交通/锦江在线。#Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。#其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）

/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文远知行等）

➢上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）；2）核心上游供

应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒

润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙

江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等

◼风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球

新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

注：若无特殊说明，“本周”均代表2026.1.26-2026.2.12

目录

本周板块行情复盘

板块景气度跟踪

核心关注个股跟踪

投资建议与风险提示

3

一、本周板块行情复盘

智能汽车标的池

一级大类二级大类代码个股一级大类二级大类代码个股一级大类二级大类代码个股