【华创-2026研报】工业富联（601138）：2025年业绩预告点评：AI服务器交换机齐发力，25Q4业绩高增.pdfVIP

公司研究

证券研究报告通用计算机设备2026年02月01日

工业富联（601138）2025年业绩预告点评强推（维持）

当前价：57.70元

AI服务器交换机齐发力，25Q4业绩高增

事项：华创证券研究所

2026年1月28日公司发布业绩预告：2025全年公司预计实现归母净利润证券分析师：岳阳

351~357亿元（YoY+51%~54%)，中值354亿元（YoY+52.5%)；扣非归母净利

润340~346亿元（YoY+45%~48%)，中值343亿元（YoY+46.5%)。邮箱：yueyang@

执业编号：S0360521120002

25Q4公司预计实现归母净利润126~132亿元（YoY+56%~63%)，中值129亿

元（YoY+59.5%）；扣非归母净利润124~130亿元（YoY+43%~50%)，中值127证券分析师：姚德昌

亿元（YoY+46.5%)。

邮箱：yaodechang@

云计算业务：AI服务器成长显著，产品需求持续提升。2025年云服务商服务执业编号：S0360523080011

器营业收入同比增长超1.8倍；2025年第四季度云服务商服务器营业收入环

比增长超30%，同比增长超2.5倍。公司产品结构持续优化，AI服务器增长公司基本数据

势头持续强劲，2025年公司云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍；

总股本(万股)1,985,819.58

2025年第四季度云服务商AI服务器营业收入环比增长超50%，同比增长超

已上市流通股(万股)1,985,819.58

5.5倍。总市值(亿元)11,458.18

通信及移动网络设备业务：AI提振需求表现，相关业务成长强劲。公司高速流通市值(亿元)11,458.18

交换机业务在2024年同期高倍数增长的背景下，延续强劲发展势头，实现跨资产负债率(%)63.82

越式增长。2025年公司800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13每股净资产(元)8.13

倍；2025年第四季度800G以上高速交换机营业收入同比增长超4.5倍