地缘事件与行业供需共振，如何把握油运市场投资机会.pdf

核核心观点心观点

➢周期复盘：本轮需求抢跑，供给尚未实质性物理出清，核心关注运价中枢

•二战至今：二战结束至今整体持续性好，景气跨度长的周期共有两轮，分别为1983-1991年和1999-2004年。两轮大周期前均有供给端显著持续

性的出清（自然出清亦或悲观预期、法规推动），偏紧的供需关系为后续运价弹性的释放提供了更加稳固的支撑，从而使得周期景气度延续性好。

•当下阶段：本轮景气周期前，供给尚未出现大规模实质性物理出清。2023-2025年原油油轮合计共拆解321万DWT，尚不足2021年单年930万DWT的

拆解量。从原油油轮平均拆船年龄来看，2025年平