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2026年财务建模面试题及估值方法含答案

一、财务报表建模题（共3题，每题10分）

1.题目（10分）：

假设你正在为一个新兴的电子商务公司建立财务模型，该公司计划在2026年至2028年实现快速增长。已知2025年公司财务数据如下：营业收入1000万元，毛利率60%，销售费用率10%，管理费用率5%，折旧与摊销20万元，所得税税率25%。假设2026年至2028年营业收入年复合增长率分别为30%、25%和20%，毛利率保持不变，销售费用率上升至12%，管理费用率上升至6%，折旧与摊销年增长10%。请构建2026年至2028年的利润表，并计算每年的净利润及税后利润。

2.题目（10分）：

某科技公司2025年财务数据如下：总资产5000万元，总负债2000万元，营业收入2000万元，营业成本1200万元，销售费用200万元，管理费用150万元，折旧与摊销50万元，利息费用30万元，所得税税率20%。假设2026年至2028年营业收入年复合增长率为35%，营业成本率保持60%，销售费用率上升至15%，管理费用率上升至8%，折旧与摊销年增长12%，利息费用率保持1.5%。请建立2026年至2028年的利润表，并计算每年的EBITDA及净利润。

3.题目（10分）：

一家餐饮连锁企业2025年财务数据如下：营业收入500万元，毛利率50%，营业费用率（含折旧摊销）25%，所得税税率30%。假设2026年至2028年营业收入年复合增长率为40%，毛利率保持不变，营业费用率下降至20%，所得税税率调整为35%。请构建2026年至2028年的利润表，并计算每年的净利润及自由现金流（FCF）。

二、估值方法题（共2题，每题15分）

1.题目（15分）：

某医药公司2025年营业收入50亿元，净利润5亿元，预计未来三年营业收入年复合增长率为20%，净利润年复合增长率为18%。公司Beta值为1.2，市场无风险利率为2.5%，市场风险溢价为5%。请分别使用DCF（股利折现模型）和可比公司分析法（市盈率法）对公司进行估值。假设可比公司市盈率为25倍，当前市场情绪下合理市盈率范围在20-30倍之间。

2.题目（15分）：

一家制造业公司2025年EBITDA为8亿元，总债务30亿元，净资产20亿元。预计未来三年EBITDA年复合增长率为15%，折旧与摊销年复合增长率为10%。公司Beta值为1.1，无风险利率为3%，市场风险溢价为6%。请分别使用FTE（自由现金流折现模型）和可比公司分析法（市净率法）对公司进行估值。假设可比公司市净率为3倍，当前市场情绪下合理市净率范围在2.5-3.5倍之间。

三、财务建模与估值综合题（共1题，20分）

1.题目（20分）：

某零售企业2025年财务数据如下：营业收入100亿元，净利润10亿元，总债务50亿元，净资产30亿元。预计2026年至2028年营业收入年复合增长率为25%，净利润年复合增长率为22%。公司Beta值为1.3，无风险利率为2%，市场风险溢价为4%。此外，公司计划在2027年进行股权融资，发行新股20亿元，股权融资后股权比例为60%。请完成以下任务：

（1）构建2026年至2028年的利润表和自由现金流表；

（2）使用DCF模型对公司进行估值；

（3）假设可比公司市销率为3倍，当前市场情绪下合理市销率范围在2.5-3.5倍之间，请使用可比公司分析法进行估值并对比结果。

答案与解析

一、财务报表建模题答案

1.答案（10分）：

2026-2028年利润表：

|项目|2025年|2026年|2027年|2028年|

|--|-|-|-|-|

|营业收入|1000|1300|1625|1950|

|营业成本|400|520|652.5|780|

|毛利率|60%|60%|60%|60%|

|销售费用（10%）|100|156|191|234|

|管理费用（5%）|50|65|81|98|

|折旧与摊销|20|22|24.2|26.6|

|EBIT|430|537|666.8