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中国上市公司股票回购的财务效应剖析与实证研究

一、引言

1.1研究背景与意义

股票回购作为上市公司一种重要的资本运作方式，在全球资本市场中扮演着关键角色。在中国，随着资本市场的逐步发展与完善，上市公司股票回购也经历了从无到有、从探索到规范的历程。1993年，《公司法》对股份回购做出严格限制，原则上不允许上市公司进行股份回购，仅在为减少公司注册资本及与持有本公司股份的其他公司合并时，才能实施回购。此时，中国资本市场尚处于起步阶段，相关法律法规和市场机制都在摸索构建之中，对股票回购的严格管控主要是出于维护市场秩序和保护投资者权益的考虑，防止上市公司滥用回购手段扰乱市场。

2005年是中国上