易德龙首次覆盖报告：“易”动全球研创新程，柔性EMS龙头的价值新周期.docx

投资聚焦

区别于市场的观点

行业层面：全球EMS行业虽为稳定扩张的中速赛道，但仍存在结构性的变化。其一，EMS制造正在由亚太为主向区域化多点交付的模式转变，除亚太地区外，东南亚、墨西哥、东欧等地区有望成为区域中心。其二，国际品牌正在重构其全球供应体系以应对市场竞争，希望寻求具备研发能力的制造伙伴，将EMS价值链条延伸到“研发+制造”。

公司层面：易德龙面对EMS行业目前发生的“区域制造+需求延伸”的变化，一方面前瞻性布局了海外三处生产基地以实现就近供应，另一方面，加大研发投入，积极配合国际客户进行产品共研，有望抓住EMS价值链条延伸的机会，并以PCB轴向电机的研发卡