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银行业理财登2025年报解读：规模高增%26收益承压，“存款基金”成配置主线.docx

银行业理财登2025年报解读：规模高增%26收益承压，“存款基金”成配置主线.docx

    目 录

    1、负债端：“存款搬家”逻辑强于债市波动股市分流 4

    、规模总量：理财增至33.29万亿元，增量略高于2024年 4

    、产品结构：非现管开放式仍为主力，封闭式增长加快 5

    、收益表现：收益率首次降至2%以下，但募集热度不减 7

    2、资产端：筑牢存款基本盘，增配货基ETF等多类基金 9

    、2025Q4持仓一览：存款、公募基金仓位创历史新高 9

    、存款：存款仓位有望上升，NCD供给收缩 10

    、债券：信用债占比下降，震荡市下或维持较短久期 11

    、公募基金：“货币增强”迎监管约束，科创债ETF热度较高 12

    、

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