银行业上市银行春季调研反馈暨板块思考：2026年银行业选股为先，α优于β.docx

投资案件

结论和投资分析意见

站在当下，我们继续看好银行价值修复机会，银行板块估值向1倍PB修复趋势没有改变。短期来看，市场风险偏好上行使得投资者更为聚焦“成长溢价”，我们认为现阶段是聚焦银行景气分化、自下而上挖掘银行α的好时机，核心在于“资源变现的确定性”，关注业绩景气更高、信贷投放更好的优质区域城商行，如重庆银行、苏州银行、江苏银行、宁波银行。此外，若红利风格再度发酵，优先看好股息率更具吸引力、基本面更稳定的低估滞涨股份行的底部反转，首推兴业银行、中信银行。

原因与逻辑

从基本面角度，我们维持两个核心判断不变，即“2026年银行营收压力小于2025年，但利润改善弹性或弱