固收深度报告：“十五五”规划中的“债”机遇，详解政策东风如何重塑产业债格局（标的篇）-.pptxVIP

n“十五五”规划下各重点支持产业内的发债主体建议关注：本报告将在宏观与中观的产业图景之上，进一步下沉至微观主体层面，结合发债主体的债券表现和基本面表现两大维度，针对各产业内的所有发债主体样本采用定性+定量相结合的方法构建客观、量化的评估标准，其中，优先根据存续债券规模、主体评级等指标进行定性初筛，其后根据票面利率、到期收益率、总营收、归母净利润等指标进行定量分位数排序，并取综合表现位列前25%分位区间的主体作为各产业内筛选出的综合资质相对较优的发债主体标的，以期供投资者参考与关注。

n新型支柱产业：1）综合表现相对占优的30家发债主体的存量债券余额大多处于20亿元及以上水平，最新主体评级以AAA级、AA+级为主，所属地域以山东、广东、安徽等省市为主，企业性质以地方国有企业、中央国有企业等为主，从事行业包括电力、航运港口、航空机场、乘用车等，最新发债成本大多处于2.28%-2.54%，最新发行债券的到期收益率大多处于2.25%-2.51%，当前机构持仓以银行、公募基金居多。2）在债券表现方面相对较优的同时基本面表现尚可的发债主体包括但不限于：水发集团有限公司、安徽省能源集团有限公司、舟山交通投资集团有限公司、四川省水电投资经营集团有限公司、安徽省皖能股份有限公司、甘肃电投能源发展股份有限公司、格林美股份有限公司。

n未来产业：1）综合表现相对占优的20家发债主体的存量债券余额多数处于20亿元及以上水平，最新主体评级以AAA级、AA+级为主，所属地域以北京、江苏、上海等省市为主，企业性质以地方国有企业、中央国有企业、公众企业等为主，从事行业包括光学光电子、半导体、通信设备等，最新发债成本大多处于1.94%-2.70%，最新发行债券的到期收益率大多处于1.98%-2.56%，当前机构持仓以银行居多。2）在债券表现方面相对较优的同时基本面表现尚可的发债主体包括但不限于：北京亦庄国际投资发展有限公司、中国电子信息产业集团有限公司、京东方科技集团股份有限公司、中国信息通信科技集团有限公司、安徽省铁路发展基金股份有限公司、北方华创科技集团股份有限公司、上海硅产业集团股份有限公司、江苏长电科技股份有限公司、四川金舵投资有限责任公司、同方股份有限公司、天津津智国有资本投资运营有限公司、中国长城科技集团股份有限公司、长飞光纤光缆股份有限公司。

n传统产业升级：1）综合表现相对占优的20家发债主体的存量债券余额大多处于20亿元及以上水平，最新主体评级以AAA级、AA+级为主，所属地域以北京、山东、辽宁等省市为主，企业性质以中央国有企业、地方国有企业、民营企业等为主，从事行业包括普钢、工业金属、炼化及贸易等，最新发债成本大多处于2.60%-3.30%，最新发行债券的到期收益率大多处于2.55%-3.31%，当前机构持仓以银行、券商居多。2）在债券表现方面相对较优的同时基本面表现尚可的发债主体包括但不限于：中国冶金科工股份有限公司、山东宏桥新型材料有限公司、南山集团有限公司、太原重型机械集团有限公司、洛阳文化旅游投资集团有限公司、广西柳州钢铁集团有限公司、花园集团有限公司。

n基础设施建设产业：1）综合表现相对占优的30家发债主体的存量债券余额大多处于20亿元及以上水平，最新主体评级以AAA级、AA+级为主，所属地域以河南、山东、新疆等省市为主，企业性质以地方国有企业为主，从事行业包括基础建设、铁路公路、轨交设备等，最新发债成本大多处于2.69%-3.24%，最新发行债券的到期收益率大多处于2.63%-3.00%，当前机构持仓以银行、券商居多。2）在债券表现方面相对较优的同时基本面表现尚可的发债主体包括但不限于：沈阳地铁集团有限公司、山西路桥建设集团有限公司、信阳建投投资集团有限责任公司、乌

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n绿色转型相关行业：1）综合表现相对占优的20家发债主体的存量债券余额大多处于10亿元及以上水平，最新主体评级在AAA级、AA+级、AA级均衡分布，所属地域以北京、湖北、浙江等省市为