宏观经济深度报告：反内卷系列一：将“反内卷”进行到底.docxVIP

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证券研究报告|2026年02月04日

宏观经济深度报告

宏观经济深度报告

反内卷系列一：将“反内卷”进行到底

核心观点

反内卷政策是决策层针对产能过剩、无序竞争问题认知深化的产物，是全国统一大市场建设从顶层设计向实践落地的重要环节。

政策演进看：

（1）政策演进分为三个阶段，2023年初-2024年6月，中央点明相关风险，2024年7月-2025年6月中央首次提出防范“内卷式”恶性竞争，部分行业开展自律探索但缺乏协同与刚性约束，2025年7月至今为系统化实施期。

（2）核心定位方面，反内卷核心是破解地方保护主义与市