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日本的负利率政策对全球债券市场的冲击

引言

在全球货币政策史上，日本的负利率政策堪称一次“非常规实验”。自某年初日本央行宣布对金融机构在央行的超额准备金账户实施负利率以来，这一突破传统利率下限的政策不仅颠覆了日本本土金融市场的运行逻辑，更通过跨境资本流动、套利交易和市场预期传导等渠道，对全球债券市场产生了深远影响。从东京到法兰克福，从纽约到新加坡，全球债券投资者的资产配置策略、市场定价机制乃至各国央行的政策协调逻辑都因这一政策发生了显著改变。本文将系统梳理日本负利率政策的实施背景与传导机制，深入分析其对全球债券市场的多维度冲击，并探讨市场主体的应对与反思。

一、日本负利率政策的实施背景与核心机