【华西-2026研报】有色金属：海外季报：HeclaMining2025年白银产量同比增加5.3%至529.59吨，2026 年合并银产量预计为470-513吨.pdfVIP

证券研究报告|行业研究报告

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2026年2月10日

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HeclaMining2025年白银产量同比增加5.3%至

529.59吨，2026年合并银产量预计为470-513吨

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有色金属-海外季报

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

季报重点内容:

►2025年生产经营情况[Table_Pic]

行业走势图

2025年白银产量1702.68万盎司（529.59吨），同比增长

5.3%，达到合并白银产量指导目标的上限。所有银矿项目均达

成产量目标，其中LuckyFriday矿产出530万盎司，超出其指

导范围上限。

2025年合并黄金产量150,509盎司（4.68吨），同比增长

6.0%，超过15万盎司黄金指导目标的上限。

►2026年指引

合并银产量预计为1510万至1650万盎司（470-513吨），因

GreensCreek矿处理品位预期下降，较上年小幅减少。

合并黄金产量预计降至13.4万至14.6万盎司（4.17-4.54分析师：晏溶

[Table_Author]

吨），因CasaBerardi矿处理品位预期走低。邮箱：yanrong@

SACNO：S1120519100004

合并银总销售成本为4.71亿美元，现金成本和全维持成本（扣

除副产品收益后）预计将较上年小幅上升，分别为-1.50至-相关研究：

1.25美元/盎司和15.00至16.25美元/盎司。此指引仅涵盖1.《行业点评|HeclaMining2025Q3白银产/销量分

GreensCreek和LuckyFriday，因KenoHill项目尚未达到商业别环比增加1.5%/26.7%至142.77/138.83吨，归属

化生产标准。普通股股东的净利润环比增长74.1%至1.01亿美

元》

2025.11.10

GreensCreek项目总销售成本（含折旧）指引为2.87亿美元，2.《行业点评|HeclaMining2025Q2白银产/销量分

与上年基本持平。白银现金成本（扣除副产品收益后）和白银别环比增加9.9%/0.1%至140.60/109.58吨，归属普

全维持成本（扣除副产品收益后）的指导值分别为-9.00至-通股股东的净利润环比增长100.3%至5756.7万美

8.25美元/盎司和0.00至