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RENJICHANG（SNAI）财务战略

FINACIALSTRATEGY财务战略的框架公司治理价值评估投资决策融资决策资本结构与股利政策财务计划与预算财务重组与兼并财务风险激励与业绩引论财务战略的意义与范围--财务战略指的是企业的财务总监为实现企业的总体目标而制定的一系列的行动步骤，包括对所要求的财务资源的安置，以达到企业的某个目标。--财务战略中财务总监的决策?由何种资源来增加企业资金?投资项目,包括兼并与重组引论?股利支付?营运资金的计划，控制与调节?对价格，汇率，利率风险控制公司的目标--可选择的公司目标?企业市场价值最大化引论?权益所有者财富最大化?股东财富最大化?价值创造(为价值相关者:股东,债权人,工会,职工,供应商,经销商,客户,消费群体及其它)--公司财务的基本假设是股东财富最大化--国有企业的目标?上市公司或股份公司：股东财富最大化?非上市公司：相关利益集团的目标现代财务理论基础:代理问题代理理论(AgencyTheory)--代理理论是研究具有代理关系的群体之间的利益，责任和冲突问题的理论。--代理关系是指一个或多个委托人(principal)授权另一个或多个为报酬而接受权利从事某项工作的代理人(agent)之间的利益关系。授权---责任---报酬现代财务理论基础:代理问题--代理关系中引起冲突的原因?委托人（企业所有者）与代理人（高层经理）的利益不一致?代理人可以偷懒?代理人比委托人有更多信息(信息非对称)--代理成本是委托人为监控，限制代理人活动而花费的时间与金钱--两种典型的委托-代理冲突?逆向选择?道德危机现代财务理论基础:代理问题代理关系（例）委托人股东经理信用机构代理人经理职工经理代理人责任？？？现代财务理论基础:代理问题目标冲突（例）--对兼并的不同决策--在风险经营活动中的不同决策--重大投资活动的不同决策使委托人与代理人的目标协调一致--设计一个总体规划，降低代理成本，激励代理人最大限度为委托人利益作贡献现代财务理论基础:代理问题?规划应意义明确，容易监控，不能被经理们控制?使经理对股东财富增长的贡献与他们获取的奖励结合起来--目前使用的奖励制度?以税前利润为基准?以承包额或销售额为基准?经理人股票期权(ESOP）现代财务理论基础:非对称信息经济主体对经济的客体存在信息的差别,这种差别影响主体的决策隐含:信息是有成本的,或者信息是有价值的具体的表现:--经理有关于公司价值的完整信息,股东不全有--内部人(经理,大股东)有信息,外部人(银行,潜在投资者)不全有--高层人有信息,监管机构不全有现代财务理论基础:非对称信息更一般--市场上的买方与卖方--计划的制定着与执行者--律师与客户现代财务理论基础:非对称信息克服非对称信息的可行方法--处于信息劣势方收集与处理信息(检查理论)信息成本--有信息方提供必要的信息(信号理论)财务报告呈报债券的发行大股东对配股的认购CFO名称财务总监(首席财务官)ChiefFinancialOfficer财务董事FinancialDirector主计长FinancialController总会计师FinancialManager体系上级(政府,集团)委派董事会委派董事会委任总裁推荐,董事会批准总裁委任CFOCFO在设计与实施公司战略方面发挥极其重要的作用美国(2000年调查)--34%的CFO认为:当前提供决策支持是首要任务--74%的CFO认为:未来三年提供决策支持是首要任务CFO的能力建设价值价值的确定