2025年四季度数字资产季报.docxVIP

NIFD季报

全球数字资产

2026年2月

I

摘要

2025年第四季度，数字资产市场整体呈现显著回调态势。截至2026年1月31日，加密资产总市值较2025年三季度末下跌约27.1%至2.93万亿美元。比特币收盘价为8.41万美元，跌幅约26.4%；以太币回落至约2702美元，跌幅约35.9%。市场调整主要受流动性预期变化、美国关键监管立法进程延迟、以及市场内部结构分化与情绪转向谨慎等因素影响。

稳定币市场扩容明显放缓，从2025年三季度末到2026年1月末，总市值仅增长2.3%至2932.86亿美元，反映了加密市场整体流动性收缩。美元稳定币仍占据主导地位，USDT与USDC的双头垄断格局持续。

【NIFD季报】全球金融市场全球数字资产人民币汇率国内宏观经济宏观杠杆率中国宏观金融中国金融监管中国财政运行房地产金融债券市场股票市场保险业运行全球监管呈现制度整合与风险防范并行的特征。美国《

【NIFD季报】全球金融市场全球数字资产人民币汇率

国内宏观经济宏观杠杆率

中国宏观金融中国金融监管中国财政运行房地产金融

债券市场

股票市场

保险业运行

真实世界资产（RWA）市值持续增长，从2025年三季度末到2026年1月末增幅达41.1%至约237亿美元，其中美国国债RWA占比最高（40.0%）。国际市场上，贝莱德等传统金融机构积极推动合规产品代币化；国内RWA发展则将在明确服务实体经济的政策导向下，围绕促进消费、与数字人民币融合、收益权与数据资产等方向展开创新。

机构投资者的资产管理

目录

一、数字资产市场跟踪 1

（一）加密资产市值缩水、价格下跌 1

（二）稳定币扩容减速 2

二、数字资产监管进展 3

（一）美国加密资产立法延迟，新旧势力激烈博弈 3

（二）数字人民币迎来升级 6

三、真实世界资产 7

附：术语表 11

1

一、数字资产市场跟踪

（一）加密资产市值缩水、价格下跌

2025年第四季度，加密市场整体呈现显著回调态势。根据CoinGecko的统计，截至2026年1月31日，加密资产总市值约2.93万亿美元，较2025年三季度末的4.02万亿美元下跌约27.1%。根据世界黄金协会的最新数据，2025年三季度末各国央行的黄金储备价值约为3.69万亿美元，加密资产市值约占这一数字的79.4%。但考虑到四季度黄金价格走高，这一比例在四季度末还会更低。市值排名前五的加密资产及其占比分别为：比特币57.4%、以太币11.5%、泰达币6.1%、币安币3.9%和瑞波币3.7%。

2025年四季度，加密资产价格显著下跌。市场在10月上旬短暂冲高，触及历史高位，随后快速回落，开启了持续一个季度的下行调整期。以比特币和以太币为例，根据CoinGecko的统计，截至2026年1月31日，比特币收盘价为8.41万美元，较2025年三季度末的11.43万美元下跌约26.4%；以太币则由约4216美元回落至约2702美元，跌幅约35.9%（如图1所示）。总体来看，2025年第四季度呈现价格回调与情绪收敛的格局，市场在年末逐渐进入区间整理，主要受到以下三方面因素影响：

135000

125000

115000

105000

95000

85000

75000

2025-102025-112025-122026-012026-02

2025-10

2025-11

2025-12

2026-01

2026-02

比特币(美元)以太币(美元，右轴)

5000

4500

4000

3500

3000

2500

2000

图1比特币和以太币价格走势

数据来源：CoinGecko。

2

一是宏观环境与流动性预期的变化。尽管美联储在12月实施了年内第三次降息，将联邦基金利率下调至3.5%-3.75%，但市场对于通胀反复与经济增长放缓的担忧仍存。同期美国M2货币供应量虽创历史新高，但新增流动性更多流向国债、货币基金等低风险资产或部分大宗商品，未能有效注入加密市场。特别是2026年1月30日，特朗普宣布将提名凯文·沃什担任美联储主席，沃什强调美联储政策纪律和通胀约束，增强了市场对流动性收紧的预期。地缘政治紧张局势推升了黄金等传统避险资产的需求，比特币与黄金的比率在四季度降至近两年低点，显示资金在风险环境中偏向传统保值工具。

二是监管进展受挫。美国多项关键加密市场监管法案的立法进程因政府停摆等因素被推迟，此前市场期待的《CLARITY法案》等未能如期推进，政策