2026年大学高级财务管理期末考试附答案（培优）.docxVIP

2026年大学高级财务管理期末考试

第一部分单选题(200题)

1、根据有税MM定理（Modigliani-MillerPropositionwithtaxes），在其他条件不变时，企业增加债务融资会导致以下哪种结果？

A.权益资本成本（rs）下降

B.加权平均资本成本（WACC）下降

C.企业总价值（V）保持不变

D.债务资本成本（rd）上升

【答案】：B

解析：本题考察有税MM定理的核心结论。根据有税MM定理，债务利息具有抵税效应，增加债务融资会通过税盾效应降低加权平均资本成本（WACC）。尽管权益资本成本（rs）会因财务杠杆上升而提高，但税盾效应的抵消作用更强，最终导致WACC下降。选项A错误（rs上升），选项C错误（企业价值随债务增加而上升），选项D错误（债务资本成本通常假设为无风险利率，不受企业融资决策直接影响）。因此正确答案为B。

2、使用布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）期权定价模型（BS模型）计算股票看涨期权价值时，若其他参数不变，以下哪项变化会导致期权价值下降？

A.标的股票价格（S）上升

B.执行价格（X）上升

C.无风险利率（r）上升

D.标的股票波动率（σ）上升

【答案】：B

解析：本题考察BS模型中参数对看涨期权价值的影响。正确答案为B，执行价格（X）是看涨期权的“行权成本”，执行价格越高，期权买方未来以更高价格买入标的股票的吸引力越低，因此期权价值下降。选项A错误，标的股票价格（S）上升会使期权内在价值增加，期权价值上升；选项C错误，无风险利率（r）上升会降低期权执行成本的现值，看涨期权价值上升；选项D错误，波动率（σ）越高，标的股票价格波动越大，期权获利概率越高，价值上升。

3、在资本预算中，若某项目的经营风险显著高于企业现有项目平均水平，采用调整折现率法时，应如何处理折现率？

A.使用项目的β系数计算的风险调整折现率

B.保持企业当前加权平均资本成本（WACC）不变

C.降低折现率以补偿项目的非系统性风险

D.通过敏感性分析替代折现率调整

【答案】：A

解析：本题考察项目风险调整的折现率法。调整折现率法的核心是根据项目系统性风险调整折现率，使用项目β系数（通过可比公司β或项目自身运营风险估计）计算的必要收益率作为折现率。B未考虑风险差异；C错误，非系统性风险可通过分散化抵消，不应调整折现率；D敏感性分析是风险评估工具，非折现率调整方法。因此正确答案为A。

4、采用剩余股利政策时，公司确定股利分配额的关键步骤是：

A.优先满足投资项目所需的权益资金，剩余盈余作为股利

B.先确定目标资本结构下的权益资金需求，用留存收益满足后，剩余部分作为股利

C.根据当年净利润减去固定股利支付额，剩余部分用于投资

D.按照固定股利支付率（如30%）分配股利，剩余盈余留存

E.以股东当年持股比例为基础直接分配股利

【答案】：B

解析：本题考察剩余股利政策的操作逻辑。剩余股利政策的核心是“先满足投资需求，后分配股利”，具体步骤为：1）根据目标资本结构（如负债:权益=2:3）确定投资项目所需的权益资金规模；2）用留存收益优先满足该权益资金需求；3）剩余盈余（净利润-权益资金需求）作为股利分配给股东。选项A错误，未明确“目标资本结构”下的权益资金需求；选项C错误，剩余股利政策不依赖“固定股利支付额”；选项D是固定股利支付率政策的特征；选项E是固定股利政策或股票股利的分配方式，与剩余股利政策无关。因此正确答案为B。

5、以下关于债券久期的表述，正确的是？

A.久期衡量债券现金流的加权平均到期时间

B.零息债券的久期大于其剩余到期时间

C.息票率越高，久期越大

D.到期收益率越高，久期越大

【答案】：A

解析：本题考察债券久期的定义与性质。久期是现金流的加权平均到期时间，权重为各期现金流的现值占总现值的比例（A正确）。零息债券仅在到期日有一笔现金流，久期等于剩余到期时间（B错误）。息票率越高，现金流回收越快，久期越小（C错误）。到期收益率越高，现金流折现率越高，现值分布向到期日集中，久期越小（D错误）。

6、在项目估值中，当企业拥有在未来某个时间点根据市场情况决定是否扩大生产规模的权利，这种期权属于：

A.扩张期权

B.放弃期权

C.时机选择期权

D.看涨金融期权

【答案】：A

解析：本题考察实物期权的类型。扩张期权是指企业在项目实施过程中，因市场条件变化而获得的扩大投资规模的权利，符合题干描述，因此选项A正确。错误选项分析：B错误，放弃期权是指提前终止项目的权利；C错误，时机选择期权是指延迟或提前启动项目的权利；D错误，看涨金融期权是金融工具，而题干描述的是项目投资中的实物期权。

7、当公司持有大量浮动利率债务，且预期未来市场利率将上升时，为