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融资融券对股价信息含量的影响：基于市场微观结构的实证剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

在现代金融市场中，融资融券作为一项重要的交易制度，发挥着不可替代的作用。融资融券交易，又称“证券信用交易”或保证金交易，允许投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）。这一交易机制的出现，打破了传统证券交易只能单向做多的局限，为市场参与者提供了更为丰富的投资策略和风险管理工具。

从市场发展历程来看，融资融券交易起源于美国，随后在全球范围内得到广泛应用和发展。20世纪60年代，日本、韩国等亚洲国家也先后引入融资融券交易制度。我国融