凯勒全明星成长基金与期权交易提案分析.pdfVIP

凯勒全明星成长基金与期权交易提案分析.pdf

%纟KcJ勿rF叨J皙‘V莎切

刀r刀v纤s)m)刀莎SJrgJ¢gj纤s

凯勒全明星成长基金（简称凯勒基金）是一家规模中等的封闭式投资公司，主要投资于公开交易的普通

股��J��J�P�O�

，投资额约为300亿。该基金的股份由大量个人投资者持有，并在公开股票交易所上市交易。

凯勒基金的投资目标是提供长期资本增值。尽管其部分投资确实产生了股息，但收入并不是选择股票时的

重要考虑因素。自1985年成立以来，该基金通过投资于一个多样化的普通股组合来实现这一目标，这些股票具

有高于平均水平的收入和收益增长潜力。高科技股票在其投资组合中占据主导地位。在大多数年份里，该基金

的回报表现等于或超过了标准普尔500种普通股综合指数的表现，尽管其净资产价值的波动性大于整个市场的

波动性。

启动期权交易策略的提议

在最近的一次董事会会议上，基金的一位受托人提议董事会考虑使用看跌和看涨期权作为提高基金表现

的一种手段。基金的章程允许其进行期权交易，尽管尚未利用这一特权。该受托人建议，有智慧地定期

进行期权交易可能能够改善基金的回报，同时可能降低其�P��B�U�J�M�J�U�Z�b。如果董事会批准启动期权交易政策，

��

�F�T�

基金的章程将允许以下投资策略：

1.购买上市公司的股票。2.购买上市股票的看

涨期权。

�_

哈佛�商学院案例295‑096。

��

%纟KcJ勿rF叨刀J皙‘切刀

V莎

莎SJrgJ￠gj纟s

r刀v纟sεmε刀

eddosed-end

TheKe11erA11-StarGrowthFundCheKe11erFund)wasamec1ium-s弦

砬thapproxhnate1y$300Ⅱ1i11ioninⅤestedprhnarⅡyinpubⅡc1y

investmentcompanyⅥ

idua1

tradedcommonstocks。Sharesinthefundwereownedbya1argenumberofindiⅤ

inⅤestorsandwerethemse1Ⅴes1istedandtradedonapub1icstocke。

TheKe11erFund’sinⅤestmento凵ecthewastopro说delong-termcaI’ita1apprecia-

tion。Whi1esomeofitsinⅤestInentsdidyie1ddiⅤidends,incomewasnotanimportant

considerationinitsse1ectionofstocks。Sinceitsincepu。nin1985,thefundsoughtto

achi(DⅤethisol冫jecthebyinⅤestinginadi`/ersmedp。rtfo1oofcOmmonstockswith

aboⅤeaⅤeragepotentia1forgrowthinreⅤenuesandearnings。Hightechno1ogystocks