机构周策略：机构观点及行业配置-20260118.xlsxVIP

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中泰证券 根据对当前时点至两会后四阶段市场走势与结构轮动的判断，我们认为可在不同阶段针对性布局相关标的。 第一阶段（1月底前）建议重点关注：稀土、核聚变、半导体设备、体育、医疗器械板块，以及受益于反内卷政策实质性强化的互联网龙头企业。第二阶段（2月至春节前）：聚焦春季行情核心主线，关注机器人板块、非银金融板块。第三阶段（春节后至两会）：围绕业绩预告挖掘机会。第四阶段（两会后）：银行、红利等具备估值优势与业绩稳定性的防御性板块，有望成为资金避险配置的核心方向。

国信证券 科技主线不变，短期均衡配置。 对于本轮春季行情期间的行业配置，首先我们认为AI浪潮驱动下，科技成长依然是本轮牛市的行业主线，建议关注AI应用落地的细分板块。此外，部分价值板块配置机会或也值得关注，如非银、资源品、白酒和地产等。

东吴证券 推动市场走强的有利因素并未发生改变，随着前期市场波动率逐步修复，市场有望平稳进入春季躁动行情的第二阶段。 一是关注景气业绩线索，1）AI上游算力硬件方向的国产自主可控、存储芯片、算力通信；下游应用层面工业软件、医疗服务等领域，此外具身智能、AI端侧等短期具备较多催化的细分也值得关注；2）新能源板块的储能/锂电产业链、风电；3）周期涨价分支，工业金属价格具备较强弹性、受益于反内卷的部分化工分支供需格局改善。二是关注十五五规划重点提及的产业，《建议》中，在“建设现代化产业体系”篇章强调“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”，且细分段落对于新兴产业和未来产业的表述更加具体，建议关注潜在政策催化及产业进展，包括商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等新兴及未来产业。

信达证券 从长期的维度，我们仍然看好商品价格存在新一轮超级周期的可能性。但从中短期的维度，本轮涨价主线行情优先关注供给约束弹性，扩散方向可能从新兴产业增量需求到传统需求的复苏。 需求端则优先关注新旧动能切换下新能源汽车、光伏、电网、AIDC等新兴领域需求扩张带来的机会。供需两端同时受益的包括有色金属、新能源、化工品、存储芯片等。

银河证券 关注“两条主线+两条辅助线”。 主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，短期关注轮动补涨机会。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

西部证券 A股大势会“有新高”，行业配置建议继续【有/新/高】组合 【有】色金属：“走向1978”（金/银/铜/锂）；【新】消费：国民财富回归+化债政策预期，居民边际消费倾向改善带来的大众消费需求（食品饮料/旅游出行）；【高】端制造：跨境资本回流背景下，具备出口优势的电力设备/化工/医药/工程机械等，以及自主可控背景下具备后发优势的国产算力链。

平安证券 短期市场或延续高位整固，近期监管新政有望引导市场情绪回归理性，进一步利好市场内在稳定性的稳步提升；中期市场向上方向有望持续，在监管积极引导长期、理性、价值投资的背景下，建议更多关注兼具产业趋势和业绩支撑的高景气产业和优质公司。 一是内外需共振下景气向上的科技成长板块（TMT/创新药等）；二是有望受益于行业需求回暖和技术升级的先进制造板块（新能源等）；三是受益于商品涨价预期的周期板块（有色金属/化工等）；四是部分优质红利资产仍具配置价值。

华泰证券 预计市场短期进入震荡区间，结构上开始分化，主题投资与景气投资均有演绎空间。 1）主题投资关注潜在扩散方向，如国产算力、人型机器人、脑机接口、AI应用等；2）景气投资继续关注供需双向改善的新能源链、存储、部分化工、大众消费品、工程机械等。

天风证券 赛点2.0第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 1）AI产业革命带来的算力、存力、电力及应用的科技主线机会，2）内外共振，经济逐步修复，牛市主线风格“强者恒强”，但周期后半段易有所表现，3）赔率思维，即考虑风格轮动、底部反转的可能性。连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的行业有食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物。AI产业趋势的进展取决于AI应用端和消费端的突破，重视恒生互联网。

日期：2026年1月18日