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五粮液股份公司现金流量与发展能力分析

一、五粮液简介

五粮液股份有限公司是1997年8月19日经四川省人民政府以川府函（1997）

295号文批准，由四川省宜宾五粮液酒厂有限公司独家发起，采取募集方式设立

的股份有限公司。始以发起人净资产投入折为发起人股24000万股，于1998年

3月27日在深证证券交易所上网定价发行人民币普通股8000万股。其经营范围

为酒类产品及相关辅助产品的生产经营，兼营饮料、药品、水果种植、进出口业

务、物业管理等。该公司的成名产品“五粮液酒”是浓香型白酒的杰出代表，以

高粱、大米、糯米、小麦和玉米五种粮食为原料，经陈年老窖发酵，长年陈酿，

精心勾兑而成，享誉中外。

二、现金流量分析

由于五粮液股份有限公司的母公司只行使管理职能，不销售，没有存货、主

营业务收入、主营业务成本等，所以接下来的所有数据都是来源于合并报表，五

粮液股份公司的控股子公司分别专职行使投资、生产、包装、销售等职能，因此

合并报表能比较完整的展示出五粮液白酒从生产到销售整个过程的现金流的变

化。

（一）营业现金流量质量分析

表1-1五粮液股份公司经营活动现金流量质量分析表单位：万元

年份20102011201220132014

经营活动

605,400.97770,312.03953,302.29874,966.71145,891.08

现金流量

当期非付

77,012.0975,707.0670,613.8968,154.3565,261.38

现成本：

折旧72,280.5170,047.7566,099.6864,047.7361,560.17

无形资产

919.73817.57902.91848.69975.83

摊销

长期待摊

3,811.854,841.743,611.303,257.922,725.38

费用摊销

资料来源：五粮液股份公司现金流量表补充资料

1,200,000.00单位：万元

1,000,000.00953,302.29

874,966.71

770,312.03

800,000.00

605,400.97

600,000.00

400,000.00

200,000.00145,891.08

77,012.0975,707.0670,613.8968,154.3565,261.38

-

20102011201220132014

经营活动现金流量当期非付现成本

图1

如图1所示，五粮液股份公司的经营活动现金流量大于零，并在补偿当期非

付现成本之后仍有剩余，反映出该企业有能力支持扩大再生产，经营活动健康稳

定，现金流量状况良好。而2014年五粮液经营活动产生的现金流量净额同比减

少83.33%，这主要是因为受到2013年限酒政策的影响，导致的收入下降以及经

销商使用银行承兑汇票增加。（2014年五粮液银行承兑汇票金额为8,544.94万