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重污染企业环境信息披露水平对股价崩盘风险的影响研究

中文摘要

2023年中央金融工作会议将防范系统性金融风险作为金融工作的底线。股

价崩盘风险作为系统性风险的一部分，往往会引发市场参与者恐慌性抛售股票，

加剧金融系统的不稳定性。我国资本市场尚未成熟，单只股票的股价崩盘往往会

对其他相关联股票产生连带影响，可能引发广泛的金融震荡。股价崩盘风险的出

现不仅对金融市场的稳定性造成剧烈冲击，还使金融偏离了服务实体经济的根本

宗旨。针对股价崩盘风险，除了证监会和交易所等监管机构加大对证券市场违法

违规行为的打击力度外，还需要上市企业优化公司治理，加强自身信息披露，缓

解上市企业和投资者间的信息不对称情况。

在此背景下，如何有效防范股价崩盘风险正引发理论研究与金融实务领域的

双重关注。目前学者们普遍证实财务信息能够降低相关企业的股价崩盘风险。而

非财务信息往往也蕴含着与企业生产活动息息相关的信号，对稳定企业股价同样

发挥着重要作用。基于此，本文聚焦于环境信息披露与股价崩盘风险的关系，试

图回答以下问题：环境信息披露是否能够降低股价崩盘风险？其作用机制是什

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