3-1遥望律师事务所-光伏风能融资风险识别及防范.pdf

光伏风能融资风险识别及防范

司瑶瑶

合伙人，上海遥望律师事务所

2025年10月

一、融资特点与现状：规模、创新与挑战

目录二、潜在法律风险识别：核心风险领域

三、防范策略：多元化退出与风险前置

一、融资特点与现状：投资规模持续增长

•延续强劲投资态势

−2025年上半年，中国光伏与风电投资额达5,604亿元，占新能源领域总投资40.8%

−下一代电池技术、智能电网等前沿领域保持较高热度

−风电（3,654亿）与光伏（1,950亿）仍是资本重点投向

•新趋势

−大型集中式电站仍是投资重点，进入规模化开发阶段

−新型电池技术突破，核心制造环节持续受到资本青睐

−储能投资逆势增长（+10.5%），凸显“风光储一体化”模式

3

一、融资特点与现状：融资方式创新和多元化

•传统融资方式

➢债权融资：银行信贷、融资租赁

➢股权融资：产业基金、PE/VC

•政策驱动

➢国家补贴逐步退坡，推动行业市场化发展

➢《加快构建新型电力系统行动方案》

➢《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》

•模式创新

➢传统融资的结构创新：从传统的单一项目贷款向多元化融资结构发展

➢创新融资方式多元化：绿色债券、ABS、REITs、RWA、碳金融工具等

4

一、融资创新案例：RWA（真实世界资产代币化）

案例：2024年12月，协鑫能科完成国内首单光伏RWA，金额超2亿元

核心流程：（1）资产上链，通过物联网传感器实时采集发电量、设备状态等数据，生成不可篡改的

数字凭证，确保数据真实可靠。（2）智能治理，智能合约自动执行收益分配、合规审查及账户清算，

杜绝了传统资产证券化中常见的数据造假风险，保障了交易的公平公正。（3）链上交易，代币在香

港合规交易所实现7×24小时交易，支持T+0跨境结算，极大提高了交易效率和灵活性。

RWA核心特点：

•低门槛：鑫能科选取位于湖南、湖北两省的“鑫阳光”户用光伏电站未来20年发电收益权作为底层资

产，借助蚂蚁链的区块链技术实现资产代币化。每份代币代表0.01MW电站的收益权，投资者最低

只需持有0.1%份额。

•高透明：区块链技术确保底层资产数据真实、不可篡改

•高效率：智能合约自动分润，支持T+0跨境交易，流动性强

5

一、融资创新案例：RWA（真实世界资产代币化）

RWA指通过区块链技术将现实世界中的实体或金融资产(如稳定币、国债、房地产、私募基金

份额、大宗商品等)转化为可编程代币的过程，使其能在链上世界被持有、交易和管理，以提

高资产流动性、透明度和易得性，实现24小时全天候交易、所有权代币化分割等功能。

6

一、融资特点与现状：挑战

政策：2025年2月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场

化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，“136号文”）

•核心要求：风电、光伏项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交

易形成

影响：

•项目未来现金流预测难度大幅增加

•金融机构原有风控模型与还款保障机制面临挑战

7

二、潜在法律风险识别：融资与担保风险

•部分银行信贷收紧

−电价不确