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空天系列报告三：

隔热材料：火箭热防护核心之盾耗材属性打开长期需求

报告日期：2026年2月11日

摘要

•海外StarshipV2版本已多次重点试验隔热材料，V3发射在即，隔热材料或将仍为重点。StarshipV2版本11次试验8次重点测试或分析，可见隔热材料对Starship发射成功较为重要。StarshipV3版本或即将发射，本次试验将验证轨道级再入，隔热材料或为重点考核方向。

•隔热材料市场空间广阔且耗材属性明显。我们预计，Starship单发火箭隔热瓦价值量预计900万美元，单次发射隔热瓦损耗约11.7万美元。根据马斯克采访介绍，Starship的最终生产及发射目标，若按照年产10000发火箭以及年发射接近10000次考虑，则仅二级火箭隔热瓦每年分别对应900亿美元及11.7亿美元市场空间。

•我国一级火箭可回收进展或更快，陶瓷基涂层及陶瓷基复材或率先受益。我国现阶段火箭可回收试验以一级火箭试验为主。我们认为，一级可回收火箭或无需多层隔热防护，但火箭外表面及发动机仍需陶瓷基材料进行隔热，陶瓷基复材相关产业链将更快受益。若发展至二级/全舰可回收，则陶瓷瓦、隔热毡等全系列隔热材料均将受益。

风险提示：技术发展不及预期风险、需求不及预期风险、数据测算误差风险。

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01隔热材料：商业航天热防护的命脉

02海外二级火箭可回收加速验证，隔热材料多层防护

03国内一级火箭可回收进度更快，陶瓷基产品率先受益

04相关标的

05风险提示

目录

CONTENTS

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01

隔热材料：商业航天热防护的命脉

1.1隔热材料：商业航天热防护的命脉所在

•随着商业航天发展，航空航天飞行器的设计与制造日益受到关注，热防护能力为关键技术。作为工业技术的巅峰之作，航空航天飞行器的研发难度远超普通飞机，并且面临着更多挑战——提升航空航天飞行器的热防护能力便是其中之一。

•航空航天飞行器的最大飞行速度可达5马赫以上，带来了极为严峻的热环境挑战，TPS系统保障火箭可回收。高速飞行产生的气动加热会导致飞行器表面温度急剧升高。如NASA在设计航天飞机时，表面温度可达1600°C以上，此足以熔化或烧毁大多数材料，热防护系统（ThermalProtectionSystem,TPS），是确保火箭回收的核心关键技术。

•隔热材料必须同时满足多种苛刻条件，如高温耐受性：应对再入大气层时的极端热流；抗氧化能力：在高温氧化环境中保持稳定性，延长材料使用寿命；轻量化设计：减轻航天器负荷，提高燃料利用效率；机械强度与重复使用性：在发射、再入与着陆过程中，抵御剧烈的冲击与震动，支持多次任务循环等。图表：TPS系统发展历史

资料来源：洞见热管理公众号，NASA，国联民生证券研究所

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•近年来，热防护系统根据其工作原理可分为三类：被动式、半被动式和主动式。

被动式方案：如烧蚀防护，依靠材料自身特性实现热防护，主要包括热结构、热沉结构和隔热结构，通过材料的热吸收与辐射特性来耗散热量。

主动式方案：如耐热瓦片，则利用外部冷却介质主动带走热量，主要形式包括对流冷却、薄膜冷却、发汗冷却等。

半被动式方案：结合了被动式与主动式的特点，主要包含热管结构和烧蚀结构。

•材料的选择往往需要考虑多重因素，核心为烧蚀性能与隔热性能，此外材料还需拥有良好的力学性能，结构轻量化也是热防护系统设计的核心原则之一。

资料来源：《InvestigationonthePropertiesofPhenolic-Resin-BasedFunctionalGradientThermalProtectionCompositeMaterials》JiangmanLi，国联民生证券研究所

1.2三类方案筑牢航天隔热壁垒

图表：半主动式隔热

图表：主动式隔热

图表：被动式隔热

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•高温隔热材料在火箭回收、火箭发射等多个环节起核心作用。

火箭外表面：隔热瓦瓦片在SpaceX的星舰二级火箭上扮演着至关重要的角色，瓦片通过六边形瓦状设计，不仅提供热防护，还能分散应力，增加结构强度，防止飞船内部结构过热和损坏。

火箭发射架：火箭点火发射的刹那，温度高达两千多摄氏度，发射平台要承受高温和强热流冲刷，需要隔热材料抵挡。

火箭内部：以长征五号火箭为例，其发动机的燃气管路具有工作温