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金融市场学期末考试题含答案2

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.若某股票当前价格为50元，无风险利率为4%，连续复利，该股票1年期远期合约的理论价格最接近

A.48.08元?B.50.00元?C.52.04元?D.54.12元

答案：C

解析：远期价格公式为==

2.在CAPM框架下，若市场组合期望收益为12%，无风险利率为3%，某证券的β为1.5，则其期望收益为

A.13.5%?B.15.0%?C.16.5%?D.18.0%

答案：C

解析：E[

3.下列关于久期的说法正确的是

A.久期越大，债券价格对利率变动越不敏感

B.修正久期等于麦考利久期除以（1+到期收益率）

C.零息债券的久期小于其到期期限

D.永续债券的久期无穷大

答案：B

解析：修正久期=，B正确。

4.若某欧式看涨期权价格高于其内在价值，则该期权

A.一定处于实值状态?B.时间价值为正?C.一定处于虚值状态?D.隐含波动率为零

答案：B

解析：期权价格=内在价值+时间价值，价格高于内在价值说明时间价值为正。

5.在Black-Scholes模型中，若标的资产波动率σ增大，其他条件不变，则

A.看涨期权价格下降?B.看跌期权价格下降?C.看涨与看跌价格均上升?D.看涨价格上升而看跌价格下降

答案：C

解析：σ增大，波动率溢价增加，看涨与看跌价格均上升。

6.某基金2019—2022年收益率分别为8%、–5%、12%、20%，其算术平均收益率与几何平均收益率之差约为

A.0.20%?B.0.35%?C.0.50%?D.0.65%

答案：B

解析：算术平均=8.75%，几何平均=?1

7.若某投资组合的夏普比率为1.2，市场夏普比率为1.0，则该组合的詹森α

A.一定为正?B.一定为负?C.可能为零?D.无法判断

答案：A

解析：夏普比率高于市场，说明经风险调整后超额收益为正，故α0。

8.在利率期限结构预期理论中，若未来1年期即期利率预期持续上升，则收益率曲线

A.水平?B.倒挂?C.向上倾斜?D.向下倾斜

答案：C

解析：预期短期利率上升，长期利率高于短期利率，曲线向上倾斜。

9.某债券面值100元，票面利率6%，每年付息，剩余期限3年，到期收益率5%，其当前价格最接近

A.97.33元?B.100.00元?C.102.75元?D.105.20元

答案：C

解析：价格=++

10.若某股票支付连续股利收益率q=2%，则其期货价格相对无股利情形

A.上升?B.下降?C.不变?D.先升后降

答案：B

解析：支付股利降低持有成本，期货价格=下降。

二、多项选择题（每题3分，共15分，每题至少两个正确答案，多选少选均不得分）

11.下列属于利率衍生品的包括

A.利率互换?B.国债期货?C.利率上限?D.信用违约互换

答案：A、B、C

解析：D为信用衍生品。

12.关于有效市场假说，正确的是

A.弱式有效意味着技术分析无效

B.半强式有效意味着基本面分析无效

C.强式有效意味着内幕信息无法获得超额收益

D.若市场弱式有效，则股价服从随机游走

答案：A、B、C、D

解析：均正确。

13.以下哪些操作可降低债券组合的利率风险

A.缩短久期?B.增加凸性?C.利用利率期货做空?D.提高票息再投资率

答案：A、B、C

解析：D与利率风险无直接关系。

14.导致期权隐含波动率微笑出现的因素有

A.标的收益分布厚尾?B.杠杆效应?C.波动率随机?D.交易机制摩擦

答案：A、B、C、D

解析：均可能促成微笑。

15.关于资本结构权衡理论，正确的是

A.债务税盾与破产成本权衡决定最优杠杆?B.最优杠杆使公司价值最大?C.高盈利企业应提高负债?D.负债越高，权益资本成本越低

答案：A、B

解析：C、D与权衡理论结论不符。

三、判断改错题（每题2分，共10分，先判断对错，再简要改正错误）

16.根据MM定理（无税），公司价值与资本结构无关，因此加权平均资本成本随负债增加而上升。

答案：错。改正：WACC不变。

17.在风险中性测度下，所有资产的期望收益率均等于无风险利率。

答案：对。

18.若某债券的凸性为负，则利率下降时其价格上升幅度会小于久期预测值。

答案：对。

19.当市场达到半强式有效时，只有拥有私人信息的投资者才能获得超额收益。

答案：错。改正：拥有私人信息者也难以获得超额收益，因强式有效才完全反映所有信息。

20.欧式看跌期权的价格随标的资产价格上升而上升。

答案：错。改正：下降。

四、计算与分析题（共55分）

21.（10分）某股票现价40元，未来3个月可能上涨至46元或下跌至35元，无风险利率6%（连